以太坊研究人员提议：参与率达50%时，销毁质押奖励至零

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六位以太坊研究人员与开发者提交核心提案，拟削减质押奖励以控制通胀

8月4日，以太坊研究人员与开发者Jérôme de Tychey、Justin Drake、dapplion、pintail、pa7x1及Ladislaus von Daniels联合提交了一份核心提案草案。该提案旨在随着ETH质押量的增加，逐步销毁不断上升的验证者奖励份额，一旦质押量达到ETH供应量约50%时，将共识层净发行量降至零。

这份编号为EIP-8361的草案，在其最详细的提案报告中被称为“渐进式发行销毁机制”。其运作原理是：在每个纪元中，从验证者的证明、区块提议及同步委员会职责奖励中，扣除并销毁一个递增的比例。当质押比例接近作者设定的新参数——约6025万ETH（约为当前ETH供应量的一半）时，扣除比例将从0%逐步攀升至100%。该变化将在大约18个月内逐步实施，而非一次性生效。

提案的权衡：发行量减少，托管集中度上升

以太坊当前的奖励曲线即使在质押率接近100%时仍会持续支付奖励。随着以太坊机构资金持续涌入，作者认为，若放任不管，当前模式可能将净质押收益率推向一个不再反映真实安全需求的底部，同时稀释未参与质押的ETH持有者。

新EIP：渐进式发行销毁机制

我们刚刚向以太坊/EIPs提交了一份EIP：一个最小化、市场驱动的以太坊发行政策修正方案，旨在消除质押量超过ETH供应量50%后的激励因素。

以太坊此前已通过EIP-7514尝试减缓增速

EIP-8361并非以太坊研究人员首次尝试阻止失控的质押增长。自2024年Dencun升级后生效的EIP-7514，限制了每个纪元可加入的新验证者数量，明确旨在减缓质押比例攀升至50%的速度。该上限赢得了时间，但质押量仍在持续攀升——截至7月底，质押比例已约占供应量的三分之一，远高于EIP-7514实施时的水平。EIP-8361转而针对奖励而非准入门槛，这一转变表明，仅靠速率限制不足以阻止质押量接近研究人员试图预防的水平。

收益率可能从约2.6%降至约1%，但具体数字尚未确定

独立估算的收益率影响略有差异，但趋势一致：若该机制当前生效，在18个月分阶段实施缓冲下，当前约2.6%的共识层净收益率可能降至约1.1%至1.2%。即便以太坊价格回升至1940美元，这一趋势仍可能发生。

两份无关EIP草案的合著者Greg Koumoutsos在以太坊魔術师论坛帖子中表示，该提案恰好在8月6日Hegotá升级EIP提交截止日期前两天提交，称其为“如此规模的货币政策变革”。

Aave创始人Stani Kulechov提出了不同意见，认为该机制将使机构买家难以预测质押收益率，且一旦净奖励降至零，去中心化金融（DeFi）中的ETH借贷策略将基本失去经济可行性。

遗憾的是，该提案并未实现其目标，反而对以太坊有害。它将在质押量超过供应量50%时将以太坊质押奖励上限设为0%。这意味着以太坊质押收益率变得不可预测，甚至可能完全……

常见问题解答

1. 什么是SATURATION_BALANCE？

这是EIP-8361将引入的一个新参数，固定为约6025万ETH，约为当前ETH供应量的一半，此时奖励销毁率达到100%。

2. 这会影响已质押的ETH吗？

会。该销毁机制适用于所有验证者的持续奖励，而非仅针对新质押者，且将在约18个月内逐步实施，而非立即生效。

3. 该提案已获批吗？

尚未。它仍处于社区审查的早期草案阶段，未列入任何升级计划，并已因以太坊8月6日下一轮EIP提案截止日期前剩余审查时间不足而引发反对意见。