灰度强制要求ETHE和GSOL每季度支付质押收益

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灰度投资调整以太坊与Solana质押基金分配模式：强制季度现金分红

灰度投资公司正将其以太坊和Solana质押基金转为强制性现金分配模式，要求这两只产品至少每季度向股东支付质押奖励的净收益。

7月17日提交的ETHE和GSOL基金文件分别设定了8月7日左右的拟议修正案生效日期。质押奖励将以美元计价，在扣除灰度承担的管理费、验证节点费用、托管费及其他成本后，按季度进行分配。

ETHE此前已从质押收益中开展现金支付，但本次修正案将原有的自主决定分红计划调整为最低季度分红要求。GSOL则将在修改后的信托协议生效后开始定期分配。

上述调整旨在确保两只产品符合美国国税局2025-31号收入程序的规定，该程序为从事质押活动的授予人信托设定了合规条件。实际分配金额将根据网络奖励、质押资产比例、验证节点表现、基金费用以及奖励兑换为美元时的ETH或SOL市值等因素动态变化。

ETHE已实施三次现金分红

ETHE在第一季度共分配了1439万美元，其中1月每股分红0.083178美元，2月每股分红0.025709美元，3月每股分红0.021011美元。基金通过出售部分质押获得的ETH来支付每次分红。

根据灰度3月31日的基金资料，ETHE管理资产规模达17.8亿美元，其中71%的持仓用于质押安排。该比例会随着基金处理赎回、流动性管理及质押解锁延迟等情况而调整。

季度分红要求为投资者提供了更清晰的质押收益获取路径，避免了收益长期滞留在信托中的情况。同时，这也使得现金收益在蓬勃发展的以太坊质押产品市场中更具可比性——该市场的净回报率既取决于网络发行量，也受基金运营方留存比例的影响。

GSOL费率下调提升股东收益份额

GSOL的首次强制分红将在6月费率调整后实施，其年度管理费已从0.35%降至0.19%。灰度还将基金对质押总奖励的抽成比例从23%下调至7%，使得更多质押收益在分红前留存于基金内。

该Solana基金第一季度录得220万美元的质押奖励收入，截至3月31日净资产约1.051亿美元。在报告期内，GSOL尚未执行强制性的股东分红机制。

灰度的这一调整加剧了与拟议中ETH和SOL基金的竞争，后者以更低的名义费率和质押功能为卖点。例如，摩根士丹利计划推出的产品已将0.14%的费率纳入ETF竞争格局，进一步迫使发行方在运营成本和让渡给投资者的质押收益比例上展开角力。