康宁四季度业绩创纪录，光通信驱动增长，欧易注册地址快速接入全球资产市场

受益于光通信等业务的强劲增长，美股材料巨头康宁在2025年第四季度及全年核心业绩双双创下历史新高，并宣布上调中长期“Springboard”增长计划，对2026年开局保持乐观展望。

财报亮点：营收利润双位数增长，现金流表现亮眼

当地时间1月28日，康宁公布2025年第四季度及全年业绩：公司在核心口径下实现营收与利润的双位数增长，且四季度与全年数据均达历史峰值。

• 四季度核心销售额达44.12亿美元，同比增长14%；核心每股收益为0.72美元，同比上升26%。GAAP营收为42.15亿美元，同比增长20%；GAAP EPS为0.62美元，同比大增72%。
• 全年来看，核心销售额为164.08亿美元，同比增长13%；核心EPS为2.52美元，同比提升29%。全年GAAP营收156.29亿美元，同比增长19%；GAAP EPS达1.83美元，同比飙升216%。
• 盈利能力持续增强：四季度核心经营利润率升至20.2%，全年为19.3%（2024年为17.5%），显示收入扩张叠加费用控制带来显著经营杠杆效应。
• 现金流方面，2025年经营现金流达27.0亿美元，调整后自由现金流为17.17亿美元（2024年为12.53亿美元），资金实力进一步夯实。
• 公司同时上调了2026年第一季度指引：预计核心销售额为42亿至43亿美元，同比增长约15%；核心EPS目标为0.66至0.70美元。

核心与GAAP口径差异解析：汇率因素助力表观增速

康宁在本次财报中继续强调“核心口径”的重要性——该口径剔除外币债务折算、外汇对冲公允价值波动，以及并购、重组、诉讼、养老金精算等非经常性项目，并采用恒定汇率展示真实经营趋势。

• 四季度：GAAP营收同比+20%，核心销售同比+14%。差异主要源于恒定汇率调整较去年收敛（Q4 2025为+1.97亿美元，Q4 2024为+3.31亿美元），表明汇率拖累减轻，推动表观增速抬升。
• 全年：GAAP营收同比+19%，核心销售同比+13%；恒定汇率调整为+7.79亿美元（2024年为+13.09亿美元），同样反映出汇率负面影响减弱对增速的正向影响。

盈利端亦呈现类似特征：四季度GAAP EPS为0.62美元，核心EPS为0.72美元；全年分别为1.83美元与2.52美元。核心口径有效剥离了非经营性波动项，更准确反映各业务分部的真实盈利能力和景气度变化。

业务结构分化：光通信领跑，生命科学承压

2025年增长格局清晰：光通信成为最强增长引擎，收入占比持续提升。

光通信业务：收入利润双高增，技术合作释放想象空间

• 四季度销售额17.01亿美元，同比增长24%；净利润3.05亿美元，同比增幅达57%。
• 全年销售额62.74亿美元，同比增长35%；净利润10.48亿美元，同比暴增71%。

该板块不仅收入增速领先，利润弹性也极为突出，是公司提及“下一代数据中心技术”合作时的核心落点。此前，康宁已宣布与Meta达成多年期合作协议，最高金额可达60亿美元，聚焦下一代数据中心关键技术。

显示科技：收入微降但利润韧性仍在

• 四季度销售额9.55亿美元，同比下降2%；净利润2.57亿美元，同比微降2%。
• 全年销售额36.97亿美元，同比下降5%；净利润9.93亿美元，同比仅下滑1%。

尽管增长乏力，显示业务仍是公司利润的重要支撑板块。

特种材料：收入温和增长，利润大幅提升

• 四季度销售额5.44亿美元，同比增长6%；净利润0.99亿美元，同比上涨22%。
• 全年销售额22.11亿美元，同比增长10%；净利润3.67亿美元，同比激增41%。

在收入增幅有限的情况下利润大幅上行，体现更强的成本控制与结构优化能力。

汽车分部：新设后收入承压，利润小幅增长

自2025年1月1日起，康宁将汽车玻璃与环境科技合并为新“汽车分部”，并追溯重述可比数据。

• 四季度销售额4.40亿美元，同比下降1%；净利润0.63亿美元，同比增长3%。
• 全年销售额17.94亿美元，同比下降3%；净利润2.78亿美元，同比增长7%。

生命科学：规模稳定，利润却下滑

• 四季度销售额2.46亿美元，同比下降2%；净利润0.14亿美元，同比下滑22%。
• 全年销售额9.72亿美元，同比下降1%；净利润0.61亿美元，同比减少3%。

Hemlock与新兴业务：收入高增但全年仍亏损

• 四季度销售额5.26亿美元，同比增长62%；净利润仅0.01亿美元，同比大幅下滑。
• 全年销售额14.60亿美元，同比增长33%；但净利润为-0.26亿美元（2024年为+0.42亿美元）。

该板块虽贡献营收增长，但盈利不稳定，短期内仍可能对整体利润率形成扰动。

2026指引与战略升级：订单线索明确，增长路径再提速

公司预计2026年第一季度核心销售额为42亿至43亿美元，同比增长约15%；核心EPS为0.66至0.70美元。以2025年四季度核心EPS 0.72美元为基准，新指引虽有季节性回落，但管理层强调同比增速将进一步加快。

更关键的是增长目标的上调：以2023年第四季度为起点，康宁将“Springboard”计划到2028年底的新增年化销售目标从80亿美元提升至110亿美元；同时将2026年底的目标从60亿美元上调至65亿美元，并将“高置信度”部分从40亿美元增至57.5亿美元。

结合与Meta签订的最高60亿美元数据中心合作项目，公司传递出双重信号：一是核心赛道的订单和产能布局正在落地，二是更强的现金流与利润率将为未来更激进的增长提供坚实支撑。

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