美银升级Coinbase评级至"买入"：看好Base链前景与代币化机遇

美国银行上调Coinbase评级至“买入”

美银分析师周四将加密货币交易所Coinbase的评级从“中性”上调至“买入”，认为该平台在资产代币化领域处于领先地位，有望从其自有区块链网络中获益。分析师维持每股340美元的目标价不变，并在报告中指出，随着上月多项新产品的推出，该交易所前景已得到改善。股票交易及预测市场等业务有望拓展其收入来源。

代币化战略与机构产品布局

尽管资管机构对发行交易所交易基金等证券的数字形态兴趣日益浓厚，但分析师认为Coinbase相较于竞争对手具有独特优势，尤其体现在其面向非个人用户的产品上。上月推出的“Coinbase代币化”服务可同时为资产管理公司提供发行、托管、合规支持以及对接其庞大客户群体的渠道。凭借庞大的机构与零售客户基础，Coinbase在创造市场与分发产品方面占据有利地位。

虽然Coinbase的代币化愿景目前主要围绕股票与ETF展开，但分析师强调房地产和私营企业也是潜在增长领域。尽管该产品尚未整合面向机构的代币化服务，但摩根大通已于去年11月宣布将存款代币引入Base网络。

股价表现与生态发展

据公开数据显示，Coinbase股价近期交投于248美元附近，日内涨幅约1%。分析师在报告中指出，当前股价较去年7月444美元的高点回落约40%，但强调该交易所的“产品迭代速度”正在加快。2023年推出的以太坊二层扩展网络Base，正逐步成为其拓展区块链基础设施的重要载体，目前已支撑其比特币抵押借贷产品及相关应用生态。

分析师特别指出，若Base网络推出原生代币，将为交易所带来实质性的收益增长。这类代币不仅可用于激励开发者、创作者及早期采用者参与网络建设，还能促进生态去中心化发展。虽然Coinbase尚未正式确认发行计划，但公司曾在去年9月表示正在评估相关方案。

监管环境与竞争格局

美国加密货币市场结构法案即将进入关键表决阶段，分析师认为法案的明晰可能推动Coinbase加快原生代币的发行进程。就在本周一，高盛也将Coinbase评级上调至“买入”，设定303美元目标价，并强调其对股票交易等成熟产品的整合——这些服务已被Robinhood等竞争对手提供多年。

对于2026年前可能面临的风险，分析师提醒需关注币安在美国市场的扩张态势。今年2月，币安美国子公司宣布已全面恢复通过银行账户服务客户的能力。分析师指出，若全球监管框架趋于统一，币安美国可能借助其海外实体的流动性资源形成竞争优势，部分投资者认为其流动性更强、费率更低且衍生品范围更广的特点具有吸引力。