Gemini第三季度净亏损收窄至5860万美元，成本削减成效显著

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随着加密货币市场交易活动持续低迷，由温克尔沃斯兄弟创立的Gemini在截至2026年9月30日的第三季度报告中披露，营收同比下滑19%，降至4090万美元，低于去年同期的5060万美元及第二季度的4550万美元。该季度交易量同比锐减73%，至45亿美元，交易所收入也下降47%至1340万美元。

然而，得益于连续第三个季度的成本压缩，该公司将净亏损从上年同期的1.595亿美元大幅收窄至5860万美元。财报发布后，其盘后股价上涨约6.5%，报2.79美元，反映出投资者对成本管控成效的认可。

成本削减如何推动亏损收窄？

本季度运营费用同比下降30%，由1.714亿美元降至1.199亿美元，较第二季度的1.224亿美元进一步降低2%。这一降幅主要源于裁员带来的薪酬支出减少以及营销投入的收紧。其中，销售和营销费用同比骤降75%至830万美元，薪资与福利支出下降32%至5640万美元。

尽管如此，营业亏损环比扩大至7900万美元，高于前一季度的7690万美元，反映出营收萎缩对利润表的直接冲击。净利润改善更多依赖于非经常性收益：加密资产相关的已实现与未实现损益带来2570万美元净收益，而上季度为2500万美元净损失。该因素助力调整后EBITDA亏损从7400万美元收窄至1160万美元。

此前第二季度，因交易疲软与信贷成本高企，公司录得1.077亿美元净亏损，凸显市场波动对平台盈利能力的深远影响。

为何交易量下滑，平台资产却回升？

本季度零售端加密交易活动明显走弱，交易量较去年同期的164亿美元大幅下滑。不过，机构交易与做市商扩张带动交易量环比增长18%，达45亿美元，其中约12亿美元（占现货交易量26%）来自外部客户与Gemini做市商之间的撮合交易。

值得注意的是，尽管交易量复苏，但交易所收入仅环比增长7%，显示交易质量提升有限。月度活跃用户数同比下降2%至57.7万人，表明客户基础并未同步扩张。

与此同时，平台持有的资产总额从6月底的84亿美元增至134亿美元，但仍低于一年前峰值的213亿美元，反映市场估值回落及部分机构托管资金流出。

服务收入与利息收入合计达2330万美元，占总净收入的59%。信用卡业务收入达1550万美元，同比增长82%，但环比下降4%。风险方面，信用卡相关损失总计1060万美元，包括920万美元拨备与1150万美元坏账核销，主要源于前期欺诈事件的影响。

预测市场能否成为新增长引擎？

Gemini的预测市场板块在本季度贡献80万美元收入，较第二季度的50万美元增长52%，增速领先于其他业务线。但该部分收入仍不足总营收的2%，尚未形成规模效应。

公司战略重心正从直接面向终端用户的交易转向为第三方金融机构提供受监管的清算与交易基础设施。8月，其子公司Gemini Titan宣布拟与Apex Fintech Solutions合作，作为其期货合约的唯一受监管交易场所，该协议尚待最终确认。

此外，公司计划向缺乏自建合规系统能力的经纪商与交易平台开放其交易所与清算能力。此举依托于其子公司Gemini Olympus获得的CFTC衍生品清算许可，具备在受监管环境下运行清算设施的能力。

总裁卡梅隆·温克尔沃斯表示，打造可复用的合规基础设施是公司下一阶段的核心目标，强调“让其他金融企业能安全接入加密市场”的战略价值。

财务状况与未来展望

截至9月底，Gemini现金及等价物为1.941亿美元，较2025年底的2.522亿美元有所下降。公司在推进新产品投资与维持流动性之间面临平衡压力。

当前业绩显示，成本控制已见成效，但可持续盈利能力仍取决于交易活动能否恢复，以及新业务是否能产生稳定经常性收入。投资者需关注三大关键指标：交易量复苏趋势、信用卡损失是否趋于正常化，以及预测市场合作是否进入实质性落地阶段。