Zcash ETF 资金流出超千万美元，Hedera 成唯一净流入标的

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11月5日，美国多家山寨币交易所交易基金（ETF）普遍遭遇赎回压力，投资者减少对部分主要加密资产的持仓敞口，其中Zcash相关产品成为资金流出重灾区。根据SoSoValue数据，Grayscale发行的Zcash ETF当日流失资金达1099万美元，创下单一山寨币基金最大赎回纪录。

Zcash ETF成资金外流中心，多类资产同步承压

代码为ZCSH的Grayscale Zcash ETF在单日实现1099万美元的资金净流出，这一数字逆转了前一交易日343万美元的净流入，使得该基金净资产降至约7.242亿美元，累计净流入仍维持在2.067亿美元水平。此次波动延续了近几个月来该产品需求起伏不定的趋势。

除Zcash外，其他多个山寨币类别也面临资本撤离。Hyperliquid基金损失约302万美元，其中Bitwise旗下BHYP基金占219万美元，Grayscale HYPG则流失82.9万美元。Solana ETF在连续三日无净流量后，再度录得118万美元赎回，此前一周内已有机构撤出2480万美元，抛售压力持续显现。

Avalanche基金净流出约84.1万美元，NEAR基金亦有77.4万美元资金被赎回。上述五类资产合计资金流出接近1680万美元，反映出当前机构对部分高波动性资产持谨慎态度。

Hedera逆势吸金，成为唯一正向流入标的

在整体抛售背景下，Hedera的表现形成鲜明反差。其追踪的HBAR资产通过Canary HBAR ETF实现约27.8万美元的新资金注入，连续第二个交易日录得正向流入。尽管当前基金净资产仅为5750万美元，规模相对较小，但累计净流入已达1.167亿美元，显示出较强吸引力。

这一现象表明，尽管市场情绪偏空，但机构投资者并未全面撤离，而是基于基本面、项目进展及产品结构等因素进行差异化配置。此外，此前Grayscale对旗下ETF产品的重组决策也说明，发行方策略可独立于底层代币表现而调整，影响市场供需关系。

XRP ETF已连续第三日无净流量，维持停滞状态。同时，Dogecoin、Chainlink、Litecoin及其他多个山寨币类别未报告新份额创建或赎回活动，市场呈现结构性分化。

ETF赎回与代币价格之间存在复杂传导机制

本次赎回发生在更广泛的加密市场调整周期中。比特币ETF当日流失4.302亿美元，以太坊基金亦录得约9990万美元资金流出。然而，基金份额的赎回并不必然直接导致标的代币价格下跌，其背后涉及做市商行为、仓位调整和结算机制等多重因素。

值得注意的是，尽管Zcash ETF需求波动剧烈，但其底层网络已启动NU7版本升级，区块生成时间缩短至更快节奏，提升了交易效率。这一技术进展与市场短期波动形成对比，凸显长期价值与短期情绪之间的张力。