比特币入列摩根大通长期资本假设，机构化进程再提速

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每年秋季，全球主流资产管理机构都会发布长期回报预测，成为养老基金、捐赠基金及财富管理机构配置资产的重要依据。今年，比特币成功跻身摩根大通《2027年长期资本市场假设》名单，成为备受关注的标志性事件。

Grayscale 研究主管 Zach Pandl 在11月4日发布的报告中表示，这一纳入是比特币向“机构级资产”演进过程中的关键一步。作为领先的加密资产管理公司，Grayscale 深度解读了该数据背后的深远意义。

低相关性凸显多元化价值

在资产配置中，相关性反映不同资产价格走势的联动程度。摩根大通估算，比特币与美国大盘股的相关性为33%。根据 Grayscale 制作的对比图表，这一数值低于国际股票、企业债及对冲基金等传统资产类别。

Pandl 强调，兼具高预期收益与低股市关联性的资产极为稀缺。这种特性使比特币在投资组合中展现出独特价值——当股市下行时，其表现可能形成有效缓冲，从而增强整体抗风险能力。

机构评估仍持审慎态度

尽管前景积极，摩根大通仍明确保留多项条件。报告指出，比特币的预期年化波动率达55%，远高于主流资产。此外，该公司声明：“当前尚未将比特币纳入主要协方差矩阵”，即其多资产投资模型的核心参数体系。

Pandl 补充称，未来多元化效果将取决于比特币自身回报趋势及其与其他资产关系的持续演变，存在不确定性。

近期市场表现

据 Decibel 数据显示，截至发稿，比特币交易价格约为75,301美元，过去24小时内下跌约4.5%。尽管短期承压，但其长期资本假设的纳入仍引发市场广泛关注。