Mike Flaum：MicroStrategy或迎比特币牛市新爆发

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Log Scale Investments首席执行官Mike Flaum近日做客Bitcoin Magazine TV，深入剖析了他对下一轮比特币牛市中MicroStrategy（MSTR）的看涨逻辑。他从企业战略、股东回报机制与资产配置视角出发，系统阐述了为何MSTR有望成为本轮周期中的关键标的。

创新融资与分红机制激活投资信心

Flaum重点提及MicroStrategy以100美元价格发行的Stretch系列股票，认为此举有助于重新激发公司增持比特币的动力。他指出，将投资决策与波动性风险剥离，能增强投资者对数字资产相关股票的长期信任。

在股东回报方面，公司近期批准实施每日分红计划，被Flaum类比为比特币永续合约的现金流机制。这一设计既满足短期交易者的收益需求，也为长期持有者提供持续回报，形成双向吸引力。

他还区分了投机型交易者与偏好稳定收益的优先股持有人之间的行为差异，强调不同投资群体在风险偏好和持有周期上的本质区别。

比特币支持资产对比传统国债的潜在优势

Flaum将比特币支持的优先股与美国国债进行对比，尤其聚焦于其作为退休人群创收工具的可行性。他认为，在通胀压力与利率环境变化背景下，比特币资产相较传统政府债券可能展现出更强的收益潜力。

针对Strive推出的SATS产品出现超额认购现象，Flaum分析其背后动因：是否代表新资金流入，抑或仅是加密市场内部资金再分配。他指出，该现象反映市场对合规化、可触达的比特币投资渠道的强烈需求。

注：Strive是一家金融服务机构，提供如SATS等面向机构与个人投资者的比特币关联产品，旨在打通传统金融体系与数字资产市场的连接。

股价滞后背后的估值逻辑与周期展望

Flaum解释了为何MicroStrategy股价常未能完全反映其比特币持仓价值的增长。他引入总市值、企业价值（EV）与净修正净资产价值（mNAV）等核心指标，强调这些数据对评估数字资产股票真实价值的重要性。

此外，他提及数字信贷、股权放大及股票回购等策略，视其为提升股东回报的潜在杠杆，进一步强化以比特币为核心的资本运作模型。

在宏观周期层面，Flaum质疑“四年周期”是否仍适用。结合近期技术节点与市场信号，他判断比特币下一个历史新高或将在下一次减半前实现。摩根大通最新分析亦支持此观点，认为当前动能足以推动价格突破历史纪录。