Ripple呼吁SEC明确投资合同终止规则，推动交易所保护机制

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Ripple近期向美国证券交易委员会（SEC）提交评论信，呼吁在《加密资产监管》提案中进一步明确投资合同终止的法律条件。公司指出，当前拟议的第400条规则虽有助于界定代币与证券性投资合同的关系，但缺乏对关键承诺终止情形的清晰定义，可能引发新的合规风险。

为何需要区分合同承诺的终止时点

根据现行草案，发行方需完成或永久停止其承诺的关键管理努力后，方可提交TR表格以证明投资合同已结束。Ripple强调，即使技术开发仍在持续，若法律上的管理义务已终止，合同关系也应随之解除。这一区别对于判断代币是否仍属证券至关重要。

该公司此前曾质疑SEC对“去中心化测试”的依赖，主张应以具体合同条款作为更客观的判断依据。此次提交文件还请求增加“无推定条款”，确保未提交TR表格的发行人不会被自动视为仍处于投资合同状态，避免未来监管机构滥用不作为作为追责依据。

交易所亟需法律保护机制

Ripple不仅关注发行人权益，更强调中介机构如加密货币交易所、经纪商和交易商的合理保护需求。公司建议，只要中介机构善意依赖公开披露的TR表格进行交易支持决策，就不应因后续监管质疑而承担追溯性责任。

此外，针对拟议的第500条规则——涉及二级市场交易的联邦优先权问题，Ripple指出，当前草案将合规性绑定于发行人持续履行备案义务，这使中介方暴露于不可控的外部风险之中。建议调整为基于行为而非持续状态的评估方式，提升整体系统稳定性。

这些提议紧随SEC发布的2026年加密资产分类指导方针，该框架试图厘清数字资产与特定投资合同之间的界限，为行业提供长期可预测性。

对XRP及整个生态的潜在影响

Ripple的最新动向很大程度上延续了其2025年结束的与SEC诉讼案的核心主张。该案最终确立了机构销售与交易所交易之间的关键分野，而本次提案希望将这一判例精神扩展至更广泛的适用场景。

今年早些时候，公司已正式请求就XRP及其他主流代币获得监管澄清。与此同时，立法层面也推进《CLARITY法案》，反映出市场各方对构建清晰、可执行的数字资产监管体系的共同诉求。

值得注意的是，新提案还设定了融资豁免机制：符合条件的项目可在四年内最高募集500万美元，或在12个月内最高募集7500万美元，前提是满足信息披露与投资者保护要求。Ripple对此表示支持，同时重申监管清晰度不应建立在冗长的司法争端之上。