Grayscale推实物认购机制，合格投资者可直接用加密资产换份额

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Grayscale近日宣布，向符合条件的机构投资者开放实物认购功能，允许其使用已持有的加密货币直接申购旗下10款数字资产产品，无需先将代币出售转换为法币。

覆盖资产范围广泛

此次支持的资产包括比特币（BTC）、以太坊（ETH）、Solana（SOL）、瑞波币（XRP）和狗狗币（DOGE），以及链上协议代币如LINK、AVAX、SUI、HYPE和Zcash（ZEC）。该政策自2026年10月21日起生效，标志着合规化路径进一步深化。

实物认购机制运作逻辑

在实物创建模式下，授权参与者可将实际持有的底层加密资产交付至基金，从而获得相应比例的基金份额。这一流程避免了基金在公开市场买卖资产的需求，减少价格冲击与流动性摩擦。

对于投资者而言，这不仅简化了资产配置流程，还有效减轻长期持有期间的保管压力。尤其在当前网络安全风险上升背景下，通过专业托管机构管理资产更具优势。

潜在用途拓展：从投资到风险管理

获得的基金份额具备多重金融属性，例如可用于抵押融资或作为期权交易的保证金工具，还可嵌入遗产规划方案中，提升资产灵活性。

安全驱动战略升级

Grayscale指数业务负责人Steve Vanourny指出，近年来自托管钱包漏洞频发，去中心化金融平台遭攻击事件增多，凸显出机构级托管服务的重要性正在加速提升。此次调整正是基于对资产安全性的系统性考量。

严格准入机制与高门槛要求

该服务仅限于经认证的合格投资者，并需通过授权参与者或其合作中介提交申请。各产品的最低投资金额差异较大：

• Solana质押ETF：约80,300美元
• 比特币迷你信托：364,800美元
• Dogecoin相关产品：95,550美元
• XRP相关产品：257,000美元
• Zcash相关产品：322,600美元

以上数据基于10月20日市场价格估算，将随底层资产波动而动态调整。

市场影响与未来展望

业内分析师普遍关注此功能是否能真正吸引增量资金。据DigitalToday报道，若实物认购机制被广泛采用，可能推动资金从主流资产向SOL、XRP及ZEC等细分领域转移。随着产品多样性提升，整个生态的资本吸引力有望增强。