Babylon Labs提议Aave V4原生接入比特币抵押，无需跨链

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Babylon Labs近日提交了一项关于在Aave V4中引入原生比特币作为抵押品的提案，其核心设计是确保比特币始终留在比特币区块链内，无需通过跨链桥或封装代币转移。该提案自2026年10月14日起在Aave治理论坛公开公示，目前处于最终意见征求书（ARFC）阶段，意味着尚未进入正式投票环节。

提案背景与流程

该提案名为“通过Babylon无信任比特币金库将原生BTC引入Aave V4”，已在早期温度测试中获得初步认可。它并非直接决策，而是为后续的Snapshot投票和链上AIP（改进提案）做准备。整个流程遵循Aave标准路径：先收集社区反馈与风险评估，再进行去中心化投票，最后执行技术部署。

核心技术：原生比特币的无信任托管

提案的关键突破在于实现真正的“原位保留”——比特币以Taproot UTXO形式存在于自身链上，不被封装、不被托管、也不依赖第三方。其在以太坊上的对应资产为非可转让的表示代币，仅用于内部会计记录，总量严格匹配实际锁定的比特币数量。

Taproot UTXO是一种带有条件支出规则的比特币交易输出，允许在特定条件下由指定方解锁，从而保障资金安全与可控性。

新辐条架构与清算机制

Aave V4采用枢纽-辐条模式，该提案拟新增两个专用辐条：

• Babylon Spoke：仅接受原生比特币作为抵押品。
• BTC Vault Swap Spoke：负责清算后结算。

两者均从主枢纽获取流动性，具体实例未明确说明。提案设定了四项不可调整的固定规则：比特币仅用于抵押，不可借贷；清算费用为零；禁止清算员接收抵押品而非股份；移除目标健康因子。

清算如何实现零费用

传统清算中，清算员会截取部分抵押品并出售获利。但在本方案中，由于比特币位于独立链上，无法直接变现。为此提出三步机制：

1. 清算时完全接管整个比特币金库；
2. 清算员可将金库出售给交换辐条，以预言机价格减去折扣价换取WBTC；
3. 套利者偿还债务后，在比特币链上赎回真实比特币。

因此，销售折扣即为清算员的补偿，取代了传统清算费。三个可调参数（折扣率、套利利润储备、费用接收方）未设定具体数值。

收入分配：前50万美元归DAO独享

提案明确了两项合格收入来源：

• 借款人支付的利息产生的流动资金费用；
• 通过适配器与清算交换产生的费用。

每年前50万美元全部归属Aave DAO。超过部分按分级分成：

• $50万–$200万：78% DAO，18% Babylon，4% 回购；
• $200万–$400万：72.5% DAO，22.5% Babylon，5% 回购；
• $400万–$600万：67% DAO，27% Babylon，6% 回购；
• 超$600万：61.5% DAO，31.5% Babylon，7% 回购。

回购资金中85%用于AAVE，15%用于BABY代币，平均分配至DAO与Babylon基金会。每月执行一次。此外，适配器可能收取部分利息，比例未披露。

尽管最高级下回购金额约42万美元，但相对于22.9亿美元市值而言占比极小，难以构成价格驱动因素。

关键风险参数仍未公布

当前提案缺少对借款人至关重要的数据：贷款价值比（LTV）、清算阈值、供应上限等均未定义。这些参数将由风险服务提供商后续确定，表明现阶段无法估算单个比特币能支持多少稳定币借贷，也无法量化追加保证金风险。

其他同期提案与整体趋势

同一周内，论坛还讨论了将USAT稳定币引入V3/V4、为代币化股票建立风险框架以及调整CAPO Snapshot比率等议题。这反映出Aave正持续拓展抵押品范围，而原生比特币因其规模庞大成为最具潜力的新增品类。

编辑室评估：优势与风险并存

从技术角度看，该提案的托管设计具有高度可信度：比特币始终在链上、表示代币不可流转、清算为整库接管。这些条款清晰写入文档，非意向声明。

然而，其最大挑战在于阶段局限——所有核心风险参数缺失，且收入贡献微弱。在正式投票前，任何投资决策都应基于未来可能出现的不确定性。对于长期持有者，自我托管仍是更稳妥的选择。

投资者行动建议

建议采取以下步骤：

• 直接阅读原始提案，关注固定设置与收入层级；
• 对比其他质押平台的收益率与条款；
• 区分资产托管与借贷策略，即使无须跨链，比特币仍会被锁定；
• 使用加密税务工具追踪持有期，因清算即视为销售，影响税务处理。

目前该功能尚不可用，德国等地区用户受制于法规限制，需遵守MiCA等合规要求。最终是否落地，取决于后续Snapshot投票与AIP审批结果。

（截至2026年10月15日。本文不构成投资建议。价格与条款可能变动，请以官方发布为准。）