比特币链上数据释放复苏信号，但上涨仍存不确定性

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由BIT开发的基于规则的市场模型在经历两个月67%净多头头寸后，近期五个核心链上指标同步进入与上涨相关的区间，为市场复苏提供技术信号。然而，比特币价格在短期内回落超7,000美元，表明反弹动能尚未稳固。

链上模型为何重燃看涨预期？

BIT于10月9日更新其链上分析模型状态。该模型曾在2025年10月达到100%净多头水平，随后逐步下降至2026年9月前的33%与零头寸区间。自2026年9月起，模型重新回升并维持在67%水平，形成持续信号。

此次五项指标集体转向积极，重现2025年10月的周期特征，被视作新一轮上升阶段的可能前兆。但需注意，并非所有指标均已转强，整体趋势仍处于观察期。

成本基础数据揭示市场心理变化

短期实现价格（Short-Term Realized Price）反映近期购入比特币的平均成本。该值已从2025年10月的112,300美元下方回升，2026年8月突破68,800美元，并稳定在74,319美元。

真实市场均值（True Market Mean）则追踪活跃资本的成本基准，当前为77,460美元。相较之下，比特币现价约82,000美元，高于该阈值。若价格持续站稳其上，可能预示更强劲的上涨行情。

这两个数值帮助投资者判断当前价格是否具备支撑力。但需强调，价格高于成本并非必然带来持续上涨。

MVRV、NUPL与VDD：三重信号验证复苏潜力

MVRV比率衡量市值与实现价值之比，当前读数为0.20，低于1.0，表明市场估值仍处低位，具备修复空间。

NUPL（未实现盈亏比例）重返正值区域，为自2025年10月以来首次，反映出整体持有者账面利润状况改善，情绪趋于乐观。

销毁价值天数（Value Days Destroyed, VDD）也进入上涨信号区，体现链上资产长期持有行为增强，抛压减轻。

三项指标协同走强，强化了市场正向演变的逻辑。

上涨前景面临多重压力

尽管链上数据向好，价格表现仍显疲软。根据CoinGecko数据，比特币在82,000美元附近交易，过去七日下跌4.5%，全年累计跌幅超32%。未能突破87,000美元阻力位后，出现约7,000美元的回调。

同期，美国政府通过Coinbase Prime转移大量比特币，现货比特币ETF在10月7日至8日合计流出7.31亿美元，叠加超10亿美元的已实现利润兑现，成为主要下行驱动力。

BIT指出，模型仍未全面转向多头，部分指标仍滞后。若价格跌破短期实现价格与真实市场均值，可能意味着反弹仍属过早。

本内容不构成投资建议。市场波动剧烈，决策前请独立评估风险。