比特币链上数据释放复苏信号，但价格承压仍存风险

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由BIT开发的基于规则的链上市场模型近期释放出市场可能步入复苏阶段的信号。该模型在维持两个月67%净多头头寸后，五个关键指标历史性地进入与牛市相关的区域，但比特币价格近7,000美元的回调表明，上涨动能尚未完全确立。

链上模型为何重燃看涨预期？

BIT于10月9日披露其链上模型最新状态。该模型曾在2025年10月达到100%净多头水平，随后逐步回落至33%，并于11月降至零。此后长期维持低位，直至2026年9月才重新回升至67%的多头区间。这一持续性变化为当前周期转折提供了历史参照。

值得注意的是，目前五个核心指标中已有四项进入积极信号区，重现2025年10月市场反转前的特征。不过，仍有部分指标未全面转向，提示投资者需谨慎看待复苏信号的可靠性。

成本基础指标揭示市场支撑位

短期实现价格（Short-Term Realized Price）反映近期买入比特币的平均成本。该指标已从2025年10月的112,300美元低点回升，2026年8月突破68,800美元后持续走高，当前值为74,319美元。

真实市场均值（True Market Mean）则追踪市场上活跃资本的成本基础，目前位于77,460美元。而当前市场价格约为82,000美元，高于该阈值。当价格持续站稳于此上方，可能预示上涨动能增强。

这两个指标共同构建了当前价格与历史成本之间的对比框架，有助于判断市场是否存在“底部支撑”或“估值修复”潜力。然而，价格高于成本并不必然意味着趋势反转。

MVRV、NUPL与VDD：三大关键指标解读

MVRV（市值与实现价值比）当前读数为0.20，用于衡量市场整体估值水平。低于1的数值通常代表市场处于低估区间，具备潜在反弹空间。

NUPL（未实现盈亏率）重回正值区域，这是自2025年10月以来首次出现。表明多数持币者账面利润状况改善，市场情绪趋于乐观。

销毁价值天数（Value Days Destroyed, VDD）也进入上涨相关区间，反映出链上资产持有时间延长，资金锁定现象加剧，这通常是长期持有行为升温的表现。

上述三项指标的协同转强，构成本轮链上数据回暖的核心支撑。

价格上涨仍面临多重阻力

尽管链上信号向好，但实际价格表现仍显疲软。据CoinGecko数据，比特币在约82,000美元价位震荡，过去七日下跌4.5%，过去一年累计跌幅超32%。

在未能有效突破87,000美元关键阻力后，市场出现约7,000美元的回调。主要压力源包括：美国政府通过Coinbase Prime转移大量比特币、10月7日至8日现货比特币ETF合计流出7.31亿美元，以及超过10亿美元的已实现利润抛售行为。

BIT强调，当前模型尚未全面转向多头立场。若价格跌破短期实现价格与真实市场均值区间，可能意味着此前信号为过早预警。

本内容不构成投资建议。加密市场波动剧烈，投资者应独立研判，充分评估自身风险承受能力。