Grayscale ZEC ETF本月净流出6725万美元，价格逆势上涨

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根据@BSCNews提供的数据，Grayscale推出的现货$ZEC ETF（交易代码：ZCSH）在10月出现显著资金外流，累计净赎回达6725万美元。尽管遭遇持续撤资，该基金仍持有全网Zcash流通供应量的3.41%，显示其在市场中的重要地位。

从史诗级开局到资金回流放缓

ZCSH于2026年8月25日在NYSE Arca正式上市，由原有Grayscale Zcash信托转型而来，成为美国首个提供ZEC代币直接敞口的现货上市ETF。其首发表现极为亮眼，首月募集资金超过10亿美元，跻身过去十年中首发规模前1%的ETF行列。

在最活跃的一周内，该产品占所有现货加密货币ETF交易总量的32.5%。截至9月中旬，累计净流入达2.71亿美元，其中9月18日当周单周吸纳资金高达9820万美元。至9月下旬，管理资产总额（AUM）已攀升至约9.96亿美元。

获利了结引发赎回潮

进入9月下旬后，资金流动趋势发生逆转。9月30日单日净流出达3025万美元，10月2日为2693万美元。10月前四个交易日均出现净流出，且自9月22日起未再录得新增投资流入。

这一变化与过去一年ZEC价格飙升768%的背景密切相关。投资者可能正借机锁定收益，而非彻底退出该资产。10月的流出额约占基金总规模的7%，而同期ZEC自身价格却上涨11%。

这种资金流向与代币价格走势的背离表明，当前抛售行为主要源于获利了结，而非对Zcash长期价值的质疑。

作为一只现货ETF，ZCSH所持份额对应真实流通的ZEC硬币。当赎回需求超过新申购时，基金需出售部分底层资产以满足支付需求，从而增加市场上的供应量，对价格形成下行压力。

尽管面临短期压力，该基金整体仍处于净流入状态，但缓冲空间已明显缩小，未来走势将取决于市场情绪与资产基本面的进一步博弈。