Grayscale ZEC ETF本月净流出6725万美元，获利了结致资金外流

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根据@BSCNews披露的数据，Grayscale推出的现货$ZEC ETF（交易代码：ZCSH）在10月出现显著资金外流，累计净赎回规模达6725万美元。该基金自上市以来持续面临撤资压力，但其持有的Zcash代币占总流通量的3.41%。

史诗级开局后的反转

ZCSH于2026年8月25日在NYSE Arca正式挂牌，由原Grayscale Zcash信托转型而来，成为美国首个提供ZEC直接敞口的现货加密货币ETF。

初期表现极为强劲。据Grayscale交易与资本市场主管Krista Lynch透露，该产品在前30个交易日中募集资金超过10亿美元，按首发资产管理规模计算，跻身近十年来新发ETF前1%行列。

在最活跃的一周内，ZCSH占据全市场现货加密货币ETF交易量的32.5%。截至9月中旬，累计净流入达2.71亿美元，其中9月18日当周吸金9820万美元，推动管理资产总额（AUM）在9月下旬攀升至约9.96亿美元。

投资者获利了结引发赎回加速

进入9月下旬，资金流动趋势逆转。9月30日单日流出达3025万美元，10月2日为2693万美元。10月前四个交易日连续出现净流出，且自9月22日起未再录得新增投资流入。

分析指出，这一现象主要源于投资者在一年内ZEC价格上涨768%后选择兑现收益，而非彻底放弃该资产。10月流出金额约占基金规模的7%，而同期ZEC代币价格反而上涨11%。

ETF资金流向与代币价格的背离表明，当前抛售行为以获利了结为主，反映的是短期交易情绪变化，而非对Zcash项目基本面的长期担忧。

作为一只现货ETF，ZCSH的份额对应实际持有的ZEC硬币。当卖出需求超过买入时，基金需变现部分持仓以满足赎回请求，从而向市场释放额外供应。这种机制会加剧链上流动性压力，间接影响代币价格。

尽管面临阶段性压力，该基金自成立以来的整体资金流向仍维持净流入状态，不过缓冲空间已明显收窄。