SEC批准六款加密杠杆ETP上市规则修订案

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10月2日，美国证券交易委员会（SEC）正式批准了Cboe BZX交易所针对六款与商品挂钩的交易所交易产品（ETP）的上市规则修订案。其中包含三款3倍杠杆比特币与以太坊基金，旨在实现其参考资产每日价格变动的三倍收益效果。

SEC放行杠杆型加密金融产品

此次获批的产品由Volatility Shares旗下发行，覆盖比特币、以太坊、黄金、白银、原油及天然气等标的。尽管监管机构已通过规则审查，但这些产品的实际上市仍需完成注册声明生效流程，意味着投资者尚无法立即交易。

Cboe BZX于8月10日提交申请，并在8月19日公开征求公众意见。由于这类杠杆产品不适用传统商品信托基金的审批路径，SEC对每一份文件进行了独立评估，确保合规性与风险披露充分。

每日三倍放大机制与潜在偏差

每只基金通过期货合约为主、现金头寸为辅的方式，每日重新调整持仓以追踪标的资产的三倍表现。例如，若比特币单日上涨1%，理论上可带来3%的回报；反之则面临3%的亏损。

然而，这种设计仅适用于单日表现。长期来看，因复利效应和期货展期成本，累计回报可能显著偏离三倍目标。金融业监管局（FINRA）已提醒投资者注意这一结构性风险。此外，当近月合约流动性不足时，基金可能转向远月合约或期权策略，进一步影响最终表现。

注册生效是最后关键一步

目前，监管批准仅限于交易所的上市规则层面。产品能否正式上线，取决于发行人完成注册并获得生效通知。值得注意的是，这些ETP不受《1940年投资公司法》约束，而是依据其特定结构和资产类别受相关规则管辖。

当前市场环境下，现货比特币ETF已连续九天录得资金流入，期间净吸纳超31亿美元。与此同时，部分加密相关产品如XRP ETF近期出现负向表现，凸显市场分化趋势。因此，接下来的注册生效及资金流向将成为检验投资者接受度的重要指标。