灰度提交ZCSH高收益ETF注册声明，拟通过期权策略获取收益

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9月25日，灰度公司（Grayscale）向美国证券交易委员会（SEC）递交了名为“ZCSH 高收益 ETF”的主动管理型基金注册声明。该产品旨在通过交易Zcash交易所交易产品（ETP）的期权合约获取收益，而非直接配置隐私币资产。

根据Form N-1A注册文件的修订版，该基金预计在提交后75天内生效，即12月初。目前招募说明书尚未披露股票代码及上市交易所信息，具体细节仍待进一步披露。

基于ZEC的合成期权策略设计

该基金的核心策略是采用合成备兑看涨期权结构，在追求资本增值的同时提供当期收入。其主要参考标的为The Zcash ETF（股票代码：ZCSH）。注册文件显示，基金将至少80%的净资产（含投资借款）配置于以ZEC ETP为基准的期权合约，并以每份衍生品的名义金额作为估值依据。

运作机制上，基金通过卖出看涨期权收取权利金，并结合买入看涨期权与卖出看跌期权的组合，模拟底层资产的价格表现。值得注意的是，这一80%的投资比例并非强制性条款，若需调整，仅需提前60天书面通知即可变更。

无直接持仓，依赖衍生品敞口

招募说明书明确指出，该基金不会直接持有数字资产，不持有ZEC代币，也不管理钱包或私钥。由于风险暴露完全通过金融衍生品实现，其价格走势可能无法紧密追踪ZEC的实际行情。

此次申报是灰度拓展Zcash生态布局的重要一步。此前，该公司已于8月在纽约证券交易所阿瑞卡（NYSE Arca）推出The Zcash ETF，成为美国首只持有一类隐私币的现货交易所交易基金；随后，相关期权合约于9月正式上线交易。

注册进程仍处待决阶段

当前提交的注册声明并未解决所有关键问题。例如，股票代码、上市平台等核心信息仍未确定，且SEC尚未对申请作出批准或否决决定。

若最终获批，该基金将为投资者提供一种间接参与ZEC价格波动的工具，无需承担直接持有加密资产所带来的安全与管理风险，同时借助期权结构增强收益潜力。