DeFi 的 TVL 信任危机：指标能否跟上混乱的步伐？

2025-09-13 20:28 loading...

币圈网报道：

DefiLlama 的联合创始人，艺名 0xngmi，对 DeFi 分析平台 Figure 报告的总锁定价值 (TVL) 数据的准确性表示担忧。0xngmi 在一份声明中表示，Figure 提供的 TVL 数据可能无法足够精确地反映实际的链上活动。目前，DeFi 指标（尤其是 TVL）正受到持续审查，而 TVL 被广泛用于衡量协议的健康状况和流动性。然而，0xngmi 澄清说，X 平台可能因粉丝数量而将其列入黑名单的说法并不准确。该创始人强调，其主要动机是提高数据透明度，而不是参与纠纷或社交媒体冲突。

TVL 仍然是 DeFi 领域最广泛引用的指标之一，它代表了跨平台存入智能合约的加密货币资产总额。根据 DefiLlama 的数据，受市场波动和特定协议活动等因素的影响，整个 DeFi 生态系统的 TVL 经历了大幅波动。例如，截至 2023 年初，Lido、Curve 和

艾夫持有大量 TVL，其中 Lido 贡献最大。这凸显了 TVL 作为流动性和信任指标的重要性，因为更高的 TVL 通常被解读为用户采用率强劲和资本流入强劲的标志。

尽管 TVL 被广泛使用，但它并非没有局限性。分析师指出，如果不结合其他指标（例如年利率 (APR)、无常损失和交易量）进行分析，TVL 可能会产生误导。例如，较高的 TVL 可能并不总是与盈利能力或用户满意度相关，尤其是在标的资产价格波动较大或收益不可持续的情况下。此外，由于在不同平台上重复计算资产，或使用与用户活动无关的原生代币，TVL 可能会被夸大。

DeFiLlama 平台本身在 DeFi 分析的发展中发挥了关键作用，它提供了全面透明的生态系统视图。它提供跨多个区块链网络的 TVL、APR 和其他关键绩效指标的实时跟踪。与一些竞争对手不同，DefiLlama 避免广告，专注于开源数据，这为其在投资者和开发者中赢得了可靠的声誉。该平台的工具，例如 DEX 分析器和收益聚合器，允许用户在不暴露身份的情况下比较协议、跟踪流动性并识别高回报机会。

展望未来，DeFi 行业正面临关键时刻。随着 TVL 及类似指标在投资决策中的重要性日益提升，对精准可审计数据源的需求也日益增长。DefiLlama 创始人提出的担忧凸显了一个更广泛的挑战：如何确保 DeFi 分析平台真实反映底层经济活动。在此背景下，Dune Analytics、DeBank 和 Artemis 等不同平台之间的合作有望提升 DeFi 分析的准确性和深度。然而，任何进展都必须建立在透明度、标准化和用户教育的基础上，以防止对关键指标的误解。