比特币CME期货溢价下滑，表明机构投资者兴趣减弱

2025-07-03 11:32 loading...

比特币溢价全球衍生品巨头芝加哥商品交易所（CME）上市的期货价格大幅收窄，这是机构兴趣减弱的迹象。

根据10x Research追踪的数据，滚动三个月期货的年化溢价已降至4.3%，为2023年10月以来的**水平。这较今年年初超过10%的高点大幅下降。

尽管 BTC 的价格稳定在 100,000 美元以上，但所谓基础的下降表明对未来价格前景的乐观或不确定性正在消退。

这一下跌与主要离岸交易所永续合约融资利率的下滑相一致。根据10x的数据，融资利率近期变为负值，表明永续合约相对于现货价格出现折价，这也是看跌空头仓位倾向的迹象。

价格差异的缩小对于那些寻求非定向现金套利的人来说是一个挫折，这种套利方式涉及同时购买现货 ETF （或实际上是 BTC）并做空 CME 期货。

10x Research 创始人 Markus Thielen 告诉 CoinDesk：“当收益率利差跌破 10% 的**收益率时，比特币 ETF 的资金流入通常由定向投资者而非专注于套利的对冲基金推动。这种动态通常与价格盘整相吻合。目前，这些利差已降至 1.0% （永续期货融资利率）和 4.3% （芝加哥商品交易所基差利率），表明对冲基金套利活动大幅下降。”

这种下降与零售参与度低迷相吻合，永续融资利率低迷和现货市场交易量低表明了这一点。Padalan Capital 在每周更新中表达了类似的观点，称融资利率的下降是投机兴趣减弱的迹象。

Padalan Capital 指出：“受监管的场所发出了更为尖锐的避险信号，其中 CME 的比特币和以太坊现货基差已反转至深度负值区域，表明机构进行激进的对冲或大量解除现购自运结构。”