SEC为加密项目开辟证券登记“逃生通道”

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美国证券交易委员会拟议加密资产新规

美国证券交易委员会将于周五召开公开会议，考虑是否提出新规则，允许加密项目在不注册证券的情况下筹集资金。8月10日发布的《阳光法案》通知显示，委员会将权衡为特定数字资产发行制定定制化框架。若该框架公开征求意见，这将是该机构针对该行业出台的首个持久性规则，而非又一份员工声明。

该框架的雏形已酝酿数月。SEC主席保罗·阿特金斯一直推动以豁免而非执法为核心的“监管加密资产”路径。他在三月份的讲话中描述了一项初创企业豁免条款，该条款“可延续（例如长达四年），为开发者提供监管跑道”，直至项目实现去中心化。委员会在通知中并未公布该豁免的筹资门槛。

参议院在八月休会前未能推进《数字资产市场清晰法案》，该法案旨在为美国加密市场结构奠定法律基础。此次规则制定正是该机构对立法停滞的回应。TD Cowen分析师贾雷特·赛伯格在通知发布后的一份客户报告中写道：“我们认为这是SEC在参议院八月休会前未能推进《清晰法案》后，为加密资产提供监管确定性而采取的首批规则制定之一。”

正式规则比今年SEC发布的一系列员工声明更难以撤销。这些声明澄清了该机构对加密货币质押、空投和挖矿的立场，但并未长期绑定。一旦完成，“监管加密资产”规则将超越任何一任主席的任期，长期有效。（尽管立法若最终通过并签署成为法律，将比规则更为持久，这也是加密行业领袖希望《清晰法案》在九月通过的原因。）

拟议框架将允许开发者在不触发注册的情况下为项目筹集资金，前提是他们在之后保持不干预状态。预计该框架将为创始人不再积极参与所建项目的管理后，提供一条脱离SEC管辖的路径。这本质上是一个逃生舱：只有在控制权离开建设者之手后，救济才会到来。

该机构还在处理其加密议程的其他方面。与商品期货交易委员会联合制定的分类法，用于区分哪些资产归属哪个监管机构，而《清晰法案》下月仍有一线机会推进。在某个预测市场上，交易员认为《清晰法案》今年通过的概率仅为22%。

此项提案出台之际，阿特金斯正推动创新豁免策略，并兑现长期承诺的初创企业安全港——这是自春季以来员工一直在筹备的最终加密监管规则。会议将于美国东部时间8月14日上午10点公开举行。