国际清算银行警告稳定币可能破坏全球金融框架

2026-06-29 08:22 loading...

币安Binance

币安交易所是全球加密货币交易所龙头，在手机上即可买卖比特币等数字货币！

国际清算银行警告：稳定币或冲击全球货币体系核心

国际清算银行（BIS）近日发出严厉警告，指出快速增长的稳定币市场可能削弱全球货币体系的支柱——尤其是主权控制权以及银行为实体经济提供贷款的能力。这家总部位于巴塞尔的机构在周日发布的年度经济报告中评估，稳定币市场规模约为3160亿美元，并指出大多数与法定货币挂钩的代币缺乏在规模上作为安全、可靠货币所需的制度特征。

BIS并未全盘否定代币化，而是建议政策制定者推动在受监管基础设施上发行“代币化”的央行货币和商业银行货币。该报告还进一步批评了公共无许可区块链，认为去中心化网络中的经济激励和治理缺陷使其不适合作为具有系统重要性的金融基础设施。

核心要点

BIS警告称，稳定币的增长可能导致货币体系碎片化，削弱央行控制货币和信贷的能力。报告认为，与法定货币挂钩的稳定币缺乏在金融体系所需规模上作为可靠货币运作所需的制度设计。在受监管平台上发行的代币化央行货币和代币化商业银行存款被视为更稳健的替代方案。BIS指出，“稳定币美元化”是威胁货币主权和银行中介功能的因素，尤其在新兴市场。报告重申了BIS的立场，即无许可公共区块链在结算经济性和问责机制方面面临结构性障碍。

稳定币、货币主权与银行融资问题

在评估稳定币时，BIS重点关注储备资产支撑众多代币过程中存在的结构性脆弱性。报告认为，与法定货币挂钩的稳定币可能无法提供支付和金融领域所用货币应有的制度保障。更广泛而言，BIS表示，持有者将商业银行存款大规模转向私人数字代币，可能会削弱银行的融资基础。在BIS的框架中，这种收缩可能限制银行为实体经济提供信贷的能力——这将稳定币的应用与支付、金融中介和信贷创造联系起来。

对央行同样重要的是，BIS认为，如果私人数字货币持续扩张，当前的监管方法可能不足以应对。报告的政策信号是：在解决货币稳定和主权控制风险之前，不应将稳定币视为未来货币体系的基础。

“稳定币美元化”风险

BIS还强调了一种名为“稳定币美元化”的趋势：在本国货币疲软的国家，以美元计价的稳定币使用日益增加。BIS认为，这种模式可能损害货币主权，削弱当地货币政策的效果。报告进一步将稳定币美元化与银行中介功能弱化以及更易受到跨境资本流动冲击联系起来。BIS担心，当与美元挂钩的代币成为越来越普遍的储值和交换媒介时，国内政策工具可能变得不那么有效——尤其是在金融体系本就面临制约的新兴市场经济体。

对市场参与者而言，这意味着稳定币的增长并非发生在政策真空中。在面临货币压力的司法管辖区，稳定币的采用会改变货币政策的传导路径、改变存款动态，并可能放大外部冲击。

BIS推动“统一账本”代币化

尽管BIS对当前运作的稳定币提出了批评，但它并未否定代币化这一核心理念。相反，报告倡导一种“统一账本”架构，将代币化央行货币、代币化商业银行存款以及代币化金融资产汇集在可编程平台上——所有这些都在受监管的法律和制度框架内进行。BIS的基本论点是，代币化可以在不放弃必要的制度基础（即金融完整性、公众信任和系统稳定性所必需的）的前提下，带来可编程交易和更快结算等实际好处。

这也是BIS的建议与围绕稳定币的常见公众叙述不同之处。BIS并未将私人代币作为终点，而是实际上呼吁代币化货币仍然锚定在已经支撑传统金融支付、流动性和合规的受监管机构中。对于投资者和建设者来说，“统一账本”方法指明了一个方向：即互操作性和可编程性——但必须与更清晰的治理、明确的责任和机构问责制相结合。

为何BIS认为无许可公链难以支撑机构金融

BIS的报告对以比特币和以太坊为代表的无许可公共区块链作为货币体系基础提出了迄今为止最严厉的批评之一。BIS的立场是，依赖分布式验证且缺乏中心治理结构的去中心化网络，难以满足可扩展性、法律问责和结算最终性等方面的期望——BIS认为这些品质对于具有系统重要性的金融基础设施是必需的。BIS技术经济论证的核心在于，去中心化共识机制往往依赖于交易费激励。在BIS的描述中，这些费用动态随着网络活动增加而上升，这使得拥堵、确认时间延长和成本高昂成为内在特征，而非可解决的短期漏洞。

BIS还认为，无许可网络无法提供机构金融所需的治理和问责框架。由于没有可识别的实体负责维护完整性、解决争议或确保符合金融诚信标准，BIS认为这些网络在支持大规模受监管金融活动方面面临重大障碍。重要的是，BIS并未将代币化视为治理的替代品。其强调点是：如果可编程金融基础设施要支持系统规模的货币功能，就必须与可执行的责任结构相结合。