灰度称以太坊、Solana、BNB链及Canton或将从CLARITY法案中受益

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灰度研究：若美国《数字资产市场清晰法案》成为法律，以太坊、Solana、BNB Chain 和 Canton Network 等区块链或将受益

灰度投资（Grayscale）近日发布研究指出，如果美国《数字资产市场清晰法案》（CLARITY Act）获得通过，以太坊、Solana、BNB Chain 和 Canton Network 等区块链将成为最有可能受益的底层网络。

在这份题为《有望从监管清晰度中受益的区块链》的研究报告中，灰度认为，美国市场结构规则的明确化，将为代币化资产、稳定币和去中心化金融领域解锁更多机构级活动。灰度的核心观点是，那些已经承载了大量链上金融活动的网络，很可能率先吸收第一批受监管资本的涌入。

值得注意的是，《数字资产市场清晰法案》目前尚未成为最终法律。美国参议院银行委员会以15票对9票通过了该法案，将其推向参议院全体会议及后续协商阶段。该立法的目的是厘清美国证券交易委员会（SEC）与商品期货交易委员会（CFTC）在数字资产领域的监管边界，为中介机构设立注册路径，并减少围绕哪些加密资产应被视为证券或商品的不确定性。

正因如此，灰度列出的清单更倾向于那些已具备可见金融使用场景的链，而非单纯依赖投机叙事的项目。监管清晰并不会让所有网络都获得同等吸引力。机构仍然需要流动性、托管支持、合规工具、结算深度、开发者活跃度以及足够成熟的金融基础设施，才能合理地将真实资产迁移到链上。

以太坊在机构基础中领先

以太坊依然是最强有力的候选者，因为它已经在多个核心加密金融领域占据主导地位。代币化国债、稳定币、DeFi抵押品、再质押基础设施以及机构级托管产品，都高度依赖以太坊或与其相关的网络。

这为以太坊提供了广阔的监管清晰度上行空间。如果机构获得关于代币化资产、合规DeFi准入以及数字资产中介的更清晰规则，以太坊已经拥有最深厚的应用和基础设施基础来承接这些流量。该网络面临的挑战更多在于扩展性、费用、隐私、MEV、质押集中度以及机构用户体验，而非其相关性。

以太坊的角色还与更广泛的真实世界资产（RWA）市场紧密相连。近期，代币化资产规模已突破310亿美元，国债、私人信贷、大宗商品、股票和基金产品正深入区块链轨道。如果资产管理者与经纪交易商获得更可预测的监管待遇，更清晰的美国规则手册可能会加速这一趋势。

Solana、BNB Chain 和 Canton Network 瞄准不同应用场景

Solana的优势建立在速度、低费用和面向消费者的高频交易活动之上。该网络在代币化股票、稳定币结算以及高频应用使用方面已取得进展，近期Solana上的代币化股票交易量更创下历史新高。如果受监管的代币化市场转向更快的零售与机构结算，Solana的高吞吐能力将是其有力论据。

BNB Chain则呈现出不同的特征。其优势在于零售分销、稳定币使用、低成本转账以及交易所关联的流动性。这使得它在高并发支付、交易和应用活动方面具有相关性，尽管美国机构的采用可能在很大程度上取决于合规、托管和司法管辖结构。

Canton Network之所以突出，是因为它并非作为通用的零售区块链参与竞争。它的吸引力在于机构金融、隐私保护以及金融机构之间的受监管结算。这使其更适合代币化证券、基金管理以及需要区块链同步但受许可的金融工作流程。

随着代币化证券市场日益壮大，这些差异变得愈发重要。ICE与OKX近期组建了合资公司以推动代币化证券业务，而Baillie Gifford的BAGEY基金则在Solana上推出，采用了原生链上登记结构而非简单的包装形式。

CLARITY法案仍面临政治步骤

灰度的观点依赖于一项仍需跨越更多政治障碍的立法。参议院流程、众议院协调以及最终文本仍可能改变数字商品、网络代币、稳定币、DeFi界面以及代币化证券的监管待遇。

比特币也可能从更广泛的监管清晰度中受益，尽管它本身并不像以太坊、Solana、BNB Chain或Canton那样原生支持智能合约活动。比特币的角色更多集中在抵押品、储备需求和机构托管，而非代币化资产发行。

市场信号对于智能合约与机构结算网络而言更为精确。以太坊、Solana、BNB Chain和Canton已经处于稳定币、DeFi或代币化金融的中心区域。如果CLARITY法案为美国机构进入这些市场提供更清晰的路径，灰度预计资本将首先流向那些已有受监管金融活动在运行的链，而非那些仍在等待机构应用场景出现的网络。