摩根士丹利以低费率为由调整以太坊和Solana ETF定价

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摩根士丹利修订以太坊与Solana ETF定价，低费率策略引关注

根据周四提交的文件，摩根士丹利已对其现货以太坊和现货Solana交易所交易基金的美国证券交易委员会注册声明进行了修订。此次更新表明，该公司打算在成本上进行积极竞争——为每只产品提出0.14%的费率。如果获得批准并上市，这些基金将加入美国不断扩大的现货加密货币ETF阵容，其中包括一个与基础资产相关的、支持质押功能的市场。对于正在权衡基金费率的投资者而言，摩根士丹利最新的费率定位值得关注，因为它旨在将其以太坊和Solana产品置于当前成本曲线的低位或接近底部的水平。

核心要点

摩根士丹利修订了其现货以太坊和现货Solana ETF的SEC S-1表格文件，为每只产品提出了0.14%的费率。根据Farside Investors的数据，目前美国费率最低的现货以太坊和Solana ETF分别为0.15%（灰度以太坊迷你质押ETF）和0.19%（富兰克林Solana ETF）。此次修订是自1月份以来的第二次更新，这种模式通常被视为审批流程接近完成的信号。彭博行业研究ETF分析师埃里克·巴尔丘纳斯将摩根士丹利计划的费率描述为美国和全球“最便宜”的。文件指定了Figment、Galaxy Blockchain Infrastructure和Coinbase加拿大作为质押服务提供商，并对奖励收取5%的质押费用。

拟议费率结构低于现有ETF领先者

在其更新的SEC文件中，摩根士丹利对其现货加密货币ETF的计划围绕0.14%的管理费率展开。该公司于周四为每只ETF提交了修订后的S-1表格声明，其中包括：一只以太坊产品；一只Solana产品。这些修订直接关系到投资者每年持有基金所需支付的费用，同时也塑造了这些ETF在争取净流入资金时的竞争格局——尤其是在发行商越来越多地通过费率水平和运营细节来区分自身的背景下。根据Farside Investors的数据，目前美国费率最低的现货以太坊ETF是灰度以太坊迷你质押ETF，费率为0.15%。在Solana方面，Farside Investors数据显示，目前费率最低的是富兰克林Solana ETF（代码：SOEZ），费率为0.19%。从表面上看，摩根士丹利提出的0.14%费率将使这两只产品的成本低于这些基准。彭博行业研究ETF分析师埃里克·巴尔丘纳斯强调了这一定价的影响。他在周五发布的一篇帖子中表示，这些费率使得相关产品成为“美国和全球最便宜的”。

费率竞争对后来者为何重要

摩根士丹利是在贝莱德和富达等先行者已建立强势地位之后进入现货加密货币ETF市场的。根据文章对文件的解读，这一策略与摩根士丹利为其现货比特币ETF定价的方式一致。其比特币ETF于4月以0.14%的费率推出——低于灰度迷你比特币产品的0.15%。这一定价选择似乎是为了减少投资者在比较具有相似市场敞口的产品时的顾虑。据报道，摩根士丹利的比特币ETF首日净流入资金为3060万美元，此后该基金累计总流入资金已达3.31亿美元。这些数字被认为超过了景顺、富兰克林邓普顿和CoinShares于2024年1月推出的ETF。虽然这些比特币的表现数据并不能保证以太坊或Solana也会有类似结果，但这种模式强化了投资者为何常常将费率水平视为不仅仅是一个细项：较低的管理费率可以转化为更具竞争力的总持有成本，从而在ETF市场中影响投资者的资金配置。

自1月起的第二次修订及其可能的信号

这些修订标志着摩根士丹利自1月份首次提交ETF申请以来，第二次更新其文件。在现货加密货币ETF市场中，额外的修订通常被解读为回应SEC问题和完善披露信息的迭代过程的一部分——许多观察人士将这一活动与最终获批可能性增加联系起来。文章指出，修订常常被视为SEC可能即将做出决定的信号。如果获得批准，拟议的产品将为美国市场带来更多的现货以太坊和现货Solana ETF——消息来源称，它们可能成为美国推出的第11只现货以太坊ETF和第7只现货Solana ETF。尽管如此，费率的提出和修订的频率并不能确认获批的时间。投资者应预期在交易开始前，托管、质押机制以及披露的完整性将继续受到严格审视。

质押服务提供商与奖励费用

摩根士丹利的最新文件还概述了质押运营安排。消息来源描述的文件显示，Figment、Galaxy Blockchain Infrastructure和Coinbase加拿大将为每只ETF提供质押服务。重要的是，文件中质押相关的经济条款与基金的标准管理费率有所不同。文章指出，每只基金将对产品获得的奖励收取5%的质押费用。这种结构意味着投资者可能会看到两层成本：ETF管理费率（0.14%）外加针对质押奖励收取的额外费用。在产品标识方面，消息来源还明确了股票代码名称：以太坊ETF为MSSE（称为摩根士丹利以太坊信托）；Solana ETF为MSOL（称为摩根士丹利Solana信托）。对于潜在投资者来说，这种区分很重要，因为即使名义管理费率较低，与质押相关的费用也可能影响支持质押功能的ETF的净回报表现。随着摩根士丹利将其以太坊和Solana ETF定价目标设为0.14%，下一个关键问题是SEC是否会按照拟议条款批准这两只产品，以及质押费用层最终如何在投资者披露和预期净业绩中得到体现。