灰度：AAVE价格一年内或触及175美元

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灰度研究对Aave的估值分析

灰度研究（Grayscale Research）运用传统金融估值方法对Aave协议进行了分析，预测其原生代币AAVE（AAVE）在一年基准情景下可能达到175美元。该分析基于现金流折现、市盈率倍数以及与银行和金融科技公司的比较。

Aave的收入增长支撑价格预测

灰度将AAVE当前公允价值区间定为80至100美元，依据是2026年预计净利润约6000万美元。该公司指出，2023年至2025年间收入增长超过6倍，同时利润率接近50%。

灰度将增长动力归结为三个领域：Aave的核心借贷业务、其GHO（GHO）稳定币以及不断扩大的机构产品组合。这家资产管理公司对DeFi协议采用权益类估值方法，反映出业内越来越多机构将传统金融框架应用于可产生可量化收入和收益的加密资产。

然而，报告也指出了这种比较的局限性。协议收入并不自动转化为代币价值，因为费用可能流向流动性提供者、用于覆盖运营成本，或由去中心化自治组织（DAO）保留。灰度表示，代币持有者通常缺乏传统公司股权持有者所拥有的法律强制执行权。

CoinShares对HYPE和以太坊采用类似模型

CoinShares对Hyperliquid的HYPE（HYPE）代币和以太坊（ETH）采取了类似方法，围绕协议费用、回购机制及其他经济驱动力构建了长期估值框架。

CoinShares将Hyperliquid描述为代币层面价值积累更清晰的案例，指出该协议99%的费用通过其援助基金用于回购HYPE。对于以太坊，该公司采用了分部加总模型，将预计现金流与更高溢价相结合，该溢价源于ETH作为抵押品和货币资产的角色。CoinShares的2031年基准情景将HYPE估值定为147美元，ETH定为4935美元，不过该公司指出，以太坊的预计价值大部分来自其货币和抵押品角色，而非直接现金流。

在这些估值模型推出的同时，部分金融机构预计DeFi市场整体将迎来更强劲增长。渣打银行预测，到2030年，代币化可能推动DeFi总资产达到2.7万亿美元，并指出Uniswap有望随着与传统金融机构合作扩大，成为代币化市场的主要平台。