马克·尤伊达称美国证监会发信号：代币化正迈向现实世界应用

核心要点

美国证券交易委员会表示，证券代币化正从理论走向早期实际应用。根据技术中立原则，现有证券法将适用于代币化资产。代币化技术并未改变在托管、信息披露或投资者保护方面的法律义务。相比执法行动，该机构目前更倾向于通过试点项目和出具无异议函的方式进行监管。

从理论到实践

在资产管理衍生品论坛的发言中，委员表示市场参与者正在积极尝试在链上发行和转让传统证券，不再仅仅将区块链视为投机工具，而是更多地将其视为金融基础设施。他指出，代币化已进入早期实用阶段，各公司正在探索股票、基金等证券如何能在区块链网络上原生运作。这些努力表明，链上证券已不再是假设性的用例，而是真实的市场实验。

技术中立的监管立场

此次发言的一个核心信息是证交会对技术中立原则的坚持。他强调，现有证券法的设计初衷是规范投资者保护、信息披露和市场完整性等结果，无论交易是通过传统系统还是基于区块链的路径进行。他认为监管不应为创新设置不必要的障碍。如果新技术能够实现相同的监管目标，那么规则就不应仅仅因为工具看起来与传统系统不同而阻碍其发展。

代币化资产仍须遵守证券法

他明确指出，将证券移至区块链并不会改变其法律地位。代币化证券仍然须遵守关于托管、报告和信义义务的标准规则，区块链技术并未改变这些核心义务。他还指出，在加密领域，监管方式正逐渐从以执法为主发生转变。他强调，有限的试点计划和无异议函是测试新模式的更灵活工具，同时能保持监管的完整性。

《投资公司法》预示着实际应用

作为代币化正在变得实用的证据，他引用了最近根据《投资公司法》提交的一项豁免申请。他表示，该申请显示了链上结构如何开始直接与现有监管框架相整合。综合来看，他的言论表明证交会日益将代币化视为传统金融的演进，而非一个独立的体系。该机构的策略似乎侧重于将基于区块链的证券纳入既定规则，而非从头开始重写规则手册。