稳定币对美银之威胁远超监管预期：渣打银行警示

2028年稳定币或将吸纳银行5000亿美元存款

渣打银行数字资产研究全球主管Geoff Kendrick在向Decrypt提供的研报中预测，到2028年预计将有价值约5000亿美元的现金从银行存款转移至稳定币。这一估算较其去年10月提出的"稳定币可能从银行分流1万亿美元"的预测更为审慎。

监管政策成关键变量

当前华盛顿立法者正就《数字资产市场明确法案》展开辩论，该法案旨在建立联邦数字资产监管框架，其中可能包含限制稳定币持有者获取收益的条款。若政策允许稳定币提供收益，或将导致传统银行体系面临大规模资金外流。

尽管法案推进进程暂缓，Kendrick仍预期该法案将在第一季度末提交至总统签署。

银行净息差面临冲击

"若存款规模下降，作为银行盈利重要驱动的净息差收入也将同步缩减，"Kendrick在报告中指出。净息差收入体现银行存贷利差，渣打分析师解释称，以净息差占总收入比例进行测算，可实现与稳定币收益的直观比对。

他补充道："存款决定净息差水平，而稳定币普及可能引发银行体系存款流失。数据显示美国区域性银行在此指标上的风险敞口高于多元化银行及投资银行。"

根据Kendrick结合彭博数据与内部研究制作的图表，亨廷顿银行、M&T银行、特鲁斯特金融等区域性银行超过60%营收依赖净息差。相较之下，高盛、摩根士丹利等投行的净息差营收占比不足20%。

系统性风险可控

但Kendrick强调，收益型稳定币的出现并非区域性银行的终结："若稳定币发行方将大部分储备金留存于发行地银行体系，将有效缓冲银行净存款流失。核心逻辑在于：即使存款从银行转入稳定币，只要发行方将所有准备金以银行存款形式持有，银行体系的存款总量将保持稳定。"