比特币或进入更稳定阶段，Coinbase与Glassnode分析指出

比特币显现稳健与韧性新特征

根据一份最新季度报告分析，比特币正展现出更为稳定且具备韧性的市场特征。报告指出，去年第四季度的市场回调已基本清除过度杠杆，使得比特币在面对连锁清算时脆弱性降低，并能更好地应对宏观经济的冲击。

分析显示，比特币当前的表现更接近于对宏观敏感的传统资产，其价格走势主要受全球流动性状况、机构持仓结构与系统性投资组合再平衡的影响，而非新一轮投机性上涨的开端。报告作者将当前市场环境定义为“持久性比速度更重要的阶段”。

市场结构趋向成熟

这一转变标志着比特币逐渐脱离早期由散户动能和杠杆交易主导的市场周期。报告指出，当前市场结构在流动性支撑的同时，也受到专业投资者防御性持仓的约束，呈现出更自律的态势。

研究人员在报告中写道：“我们相信加密市场正以更健康的状态进入新阶段，去年第四季度已清除体系内的过度杠杆。宏观环境总体稳健，货币政策预计将持续提供支持。”

流动性指标预示短期支撑

报告中的关键前瞻性指标——全球货币供应量指数，历史上对比特币价格具有约110天的领先指示作用。该指数在本季度仍保持正向态势，意味着比特币近期可能获得支撑，但研究人员同时警示货币供应增速在后半阶段可能放缓。

市场策略转向风险防御

比特币期权未平仓合约量目前已超过永续期货，投资者正越来越多地为下行风险购买保护，而非增加方向性杠杆。这一变化表明，对冲策略正在取代激进的风险投机。

某加密交易平台创始人对此评论道：“当前市场环境给方向性交易者和日内交易者带来了复杂挑战。随着利率决议、通胀数据、政治风险与贸易紧张局势等多重因素交织，市场面临过多不可预测变量，难以支持高杠杆交易或单向追涨策略。”

链上数据印证持仓调整

链上数据呈现相似趋势。去年末比特币链上活动显著增加，代币流转速度加快，而长期持有供应占比微降，这表明投资者正在进行仓位再分配，而非彻底退出市场。

报告同时发现，自去年十月以来，投资者情绪已从乐观转向谨慎，并通过未实现盈亏的链上指标持续体现。综合各项信号，比特币可能正进入价格发现速度放缓、与宏观经济条件关联更紧密的新阶段。

报告最后提醒，若流动性增长减速、通胀压力重现或地缘政治冲击再现，都可能考验市场新形成的稳定性。据行情平台数据显示，比特币当前日内上涨1.2%至89000美元水平，过去七日价格总体保持平稳。