Hyperliquid Q3未平仓合约破168亿，收入增长21.7%

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截至9月30日，Hyperliquid的未平仓合约金额已攀升至168亿美元，较6月份水平增长近80%，其在衍生品市场的份额也提升至11.7%。第三季度协议总收入达1.909亿美元，环比增长21.7%，尽管同比仍下降36.5%。其中，交易与网络收入为1.736亿美元，同比增长10.7%。

未平仓合约规模超越主流平台

根据内部数据，Hyperliquid在第三季度的未平仓合约总量已超过Bybit、Kraken及OKX等头部中心化交易所。9月22日，其单日未平仓合约峰值一度达到18.1亿美元。该指标从6月的9.6%上升至当前的11.7%，显示出其在衍生品生态中的竞争力持续增强。

在涵盖九家主要中心化与去中心化交易所的对比中，Hyperliquid的市场份额稳步扩大。其季度收入增量中，约一半来自自8月27日起积累的USDC储备收益，贡献达1730万美元。

HYPE代币回购与交易活动双驱动

第三季度，援助基金共支出1.487亿美元用于回购HYPE代币，较第二季度增加5.7%。由于平均购买价格上升至72.93美元，实际回购数量同比下降26.4%。

股权类永续合约表现尤为突出，季度总交易量达1538亿美元，环比增长161%。该类合约占HIP-3协议整体交易量（2620亿美元）的58.8%，韩国股市相关合约贡献显著。但非本地交易时段的定价风险仍存，例如7月发生的一起SK海力士永续合约参考价异常事件，引发5740万美元清算损失。

第三方应用tradeXYZ在9月处理了HIP-3协议97.5%的交易量。原生永续合约交易量在7月至9月间增长72%，导致其在总永续合约中的占比由51%降至25%。日均活跃交易者人数达65,161人，环比上升20%。第三方开发者通过代码接口获得的费用达2500万美元，环比增长50%。此外，Coinbase已将Base App的永续合约订单路由至Hyperliquid的订单簿。

合规布局：进军美国市场稳步推进

美国市场准入仍是当前重点方向。8月19日，特朗普总统表示，商品期货交易委员会（CFTC）正积极评估将Hyperliquid纳入监管框架的可能性。

9月16日，Kraken母公司Payward宣布，计划通过受美国监管的衍生品平台Bitnomial，在美国推出基于HIP-3协议的交易服务。该方案将依托Hyperliquid的技术基础设施，但目前仍需监管审批，美国用户尚无法参与交易。