摩根大通Q3加密持仓曝光：真实买入仅占增长40%

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摩根大通于11月12日向美国证券交易委员会（SEC）提交13F-HR文件，披露其与加密货币相关的证券持仓价值为26.3亿美元，较6月底的16.8亿美元增长56%。这一数字虽引人注目，但需注意：13F仅反映季度末的公允市值快照，无法完全揭示真实交易动向。

增长背后的真相：估值上涨主导

在摩根大通的现货加密货币ETF与股票组合中，总增长额为4.273亿美元，其中2.55亿美元来自实际买入，1.724亿美元为价格增值。这意味着约60%的增长源于资产价格上涨，而非主动建仓。在ETF部分，这一比例更为悬殊——1.729亿美元增长中，仅有2400万美元来自新增份额。

核心头寸解析：比特币增持与以太坊退出

摩根大通增持1,001,295股iShares比特币信托（IBIT），增幅9.6%，使其持仓达1140.8万股。按9月30日收盘价计算，新增买入贡献约4740万美元。然而，原有股份因基金净值从每股34.18美元升至47.33美元，带来1.369亿美元的估值提升，占比高达74%。

反观以太坊，该行将iShares以太坊信托（ETHE）持仓从116.9万股降至仅399股，几乎完全平仓。尽管以太坊同期上涨66.3%，此次退出是在强势行情中执行，表明并非被动止损，而是主动调整策略。

股票组合：真实买入集中在矿企与链上企业

在加密货币股票领域，摩根大通实现2.31亿美元的实际买入，占总增长2.544亿美元的91%。最大单笔买入为BitMine Immersion，增持286万股，持股增至311.6万股，增幅12.2倍。TeraWulf、BitDeer和Hut 8也均有显著增持。

Block成为文件中最大单一加密股票头寸，价值达3.263亿美元。Coinbase、Strategy等公司也有温和增持。但部分标的如Riot Platforms、CleanSpark则出现减持或价值下降。

期权头寸：看跌头寸激增，但非看空信号

13F文件显示，看跌期权头寸从2.56亿美元增至7.14亿美元，增幅达179%；看涨期权仅增长33%。其中，BitMine的看跌期权达到464万份，超过其普通股持股量，覆盖率达149%。

但需注意：根据SEC规则，卖出的期权不纳入报告。因此表中所有看跌期权均为长期持有的多头头寸，不代表机构看空。这些头寸可能用于对冲、做市或客户业务，意图未明。

当前价格下回溯：账面价值大幅缩水

截至2026年11月13日，比特币价格已回落至68,853美元，较9月高点下跌17.7%。若以此价格重估，摩根大通持有的IBIT价值约为4.445亿美元，较报告值减少约9550万美元，超过其当季实际买入金额两倍以上。

以太坊跌幅更甚，价格下跌27.6%。虽然该头寸已平仓，但若未退出，账面损失将远超6月水平。

相对规模：仍属极小配置

在摩根大通1.84万亿美元的13F总持仓中，加密资产占比仅为0.14%。即便增加了2.5亿美元加密股票敞口，其国债与指数类头寸仍占据绝对主导地位。例如，一只标普500 ETF头寸就减少了57亿美元。

未来关注点：下一个数据窗口

13F文件提交截止日为11月14日，届时多家机构将同步披露。摩根大通的布局是孤立现象还是行业趋势，有待更多数据交叉验证。2026年第四季度文件将于2027年2月中旬到期，届时可观察看跌期权是否展期、比特币持仓是否保留。

常见问题解答 (FAQ)

摩根大通2026年第三季度13F文件显示了什么？

截至9月30日，其加密相关资产总额达26.3亿美元，主要头寸包括iShares比特币信托（5.3998亿美元）、Block（3.2634亿美元）、Coinbase（3.0058亿美元）及Strategy（1.313亿美元）。

摩根大通实际上购买了多少比特币ETF股份？

新增1,001,295股IBIT，按9月30日价计算价值约4740万美元。其余1.369亿美元增长来自基金净值上升，非实际买入。

摩根大通是否退出了其以太坊ETF头寸？

是的。从116.9万股降至399股，降幅99.97%。退出发生在以太坊价格持续攀升期间，属于主动减仓。

13F文件能否证明摩根大通看空加密货币？

不能。13F仅记录长期持有的多头期权，不包含卖出头寸。且申报涵盖17家关联实体，做市库存与自营头寸混杂，难以判断真实意图。

为什么13F数字与摩根大通总加密敞口不同？

13F仅涵盖《第13(f)类证券官方清单》上的证券。贷款、互换、托管余额、私募配售及大部分做市活动不在其中，因此26.3亿美元仅为报告下限。

摩根大通下一次13F何时到期？

2026年第四季度文件须在2027年2月中旬前提交。其他机构的2026年第三季度文件将于2026年11月14日到期。

数据来源：SEC EDGAR Form 13F-HR，访问号 0000019617-26-000404；SEC投资管理部门13F常见问题解答；CoinGecko。比特币与以太坊报价为2026年11月13日UTC时间18:30左右快照，后续将变动。

本文不构成财务建议。仅供教育目的。13F持仓报告截至2026年9月30日，不代表当前头寸。引用价格为快照数据，将随市场变化而调整。