摩根大通Q3加密持仓曝光：26.3亿美元背后的真实动向解析

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摩根大通于11月12日向美国证券交易委员会（SEC）提交了13F-HR文件，披露其与加密货币相关的证券持仓价值为26.3亿美元，较6月底的16.8亿美元增长56%。这一数字常被引用，但需注意：13F仅反映季度末的公允市值快照，无法完全揭示真实交易行为。

在26.3亿美元的总持仓中，4.273亿美元的增长由2.55亿美元的实际买入和1.724亿美元的价格增值构成，意味着约六成来自主动建仓。而在现货加密货币ETF部分，1.729亿美元的增长中仅有2400万美元来自新增份额，其余为估值提升。

核心头寸：比特币信托增持与以太坊近乎清仓

截至9月30日，摩根大通持有11,408,930股iShares比特币信托（IBIT），价值5.3998亿美元，较6月底增加1,001,295股，增幅9.6%。按当日收盘价计算，新增买入贡献约4740万美元。与此同时，原有持仓因基金净值从每股34.18美元升至47.33美元，带来1.369亿美元的账面收益。

反观以太坊，其持仓从1,169,431股锐减至399股，降幅接近99.97%。尽管以太坊在此期间上涨66.3%，但该操作仍属明确的主动退出，而非被动止损，显示策略性调整。

股票组合：矿企与链上企业成为重点配置方向

在加密货币股票领域，摩根大通实现了2.544亿美元的净增长，其中2.31亿美元来自新购入股份。最大单笔增持来自BitMine Immersion，持股增至311.6万股，增幅达12.2倍，价值约7730万美元。该公司采用以太坊储备策略，是唯一一笔远超价格效应的实质性买入。

TeraWulf、BitDeer、Hut 8等矿企也获得显著加码。值得注意的是，尽管部分公司股价下跌，如Hut 8价值缩水1580万美元，但整体增持趋势明显。此外，Block、Coinbase、Strategy等平台型公司也持续布局，其中Block成为文件中最大单一加密股票头寸，价值达3.263亿美元。

期权头寸：看跌增持但不等于看空信号

13F文件显示，看跌期权持仓从2.562亿美元飙升至7.137亿美元，增幅达179%；看涨期权则仅增长33%。其中，BitMine的看跌期权头寸高达464.25万份，超过其持有的普通股数量，覆盖率达149%。

然而，根据SEC规定，卖出的期权不在申报范围内，因此表内所有看跌期权均为多头头寸，代表对冲或长期保护策略，而非看空立场。这些头寸的具体行权价、到期日及交易对手方未公开，难以判断其真实用途。

时间滞后与数据局限：13F并非完整图景

13F文件存在三大限制：一是合并报表，涵盖17家关联管理实体，做市库存与自营账户混杂；二是范围受限，不包含贷款、互换、私募配售及大部分做市业务；三是延迟提交，通常在季度结束后45天内完成。

因此，26.3亿美元仅为摩根大通加密敞口的下限。若计入未披露的衍生品与场外头寸，其真实参与度远高于报告值。

估值回撤：当前价格已大幅修正

截至11月13日，比特币价格回落至68,853美元，相较9月30日高点下跌17.7%。若以此计算，原1140万股的IBIT持仓价值降至约4.445亿美元，较报告值缩水逾9500万美元，超过当季实际买入金额。

以太坊价格亦跌至1938.59美元，较9月高点低27.6%。虽然该头寸已平仓，但在高位退出反而成为有利决策。

相对规模：加密配置仍处极低水平

在摩根大通1.84万亿美元的总持仓中，加密资产占比仅为0.14%。即便增加了2.5亿美元的加密股票敞口，其相对于国债与指数类资产仍微不足道。例如，一只标普500 ETF头寸就减少了57亿美元。

未来展望：关注同期机构数据联动

摩根大通在截止日前一天提交文件，其余机构的Q3 13F将于11月14日集中披露。届时可对比不同机构的持仓变化，判断是否出现系统性轮动。

2026年第四季度文件将于2027年2月中旬到期，届时将能观察到第三季度的看跌期权是否展期或行权，以及比特币ETF头寸是否持续保留，从而更清晰地评估机构真实立场。

常见问题解答

摩根大通Q3加密持仓总额是多少？

截至9月30日，摩根大通在加密资产上的总持仓为26.3亿美元，包括现货ETF、加密股票及期权头寸。

其比特币ETF实际买入了多少？

新增1,001,295股iShares比特币信托，按9月30日收盘价计算，新增投入约4740万美元。

是否退出了以太坊信托？

是的，持仓从116.9万股降至399股，降幅99.97%，属于主动退出，发生在以太坊价格攀升阶段。

能否据此判断摩根大通看空加密市场？

不能。13F仅报告多头期权，不包含空头头寸，且未披露细节，无法推断真实观点。

为何13F数据低于真实敞口？

因其仅涵盖《第13(f)类证券官方清单》中的证券，排除了贷款、互换、托管及大部分做市活动。

下一次13F何时提交？

2026年第四季度文件将于2027年2月中旬提交，其他机构同季度文件则于2026年11月14日到期。

数据来源：SEC EDGAR Form 13F-HR，访问号 0000019617-26-000404；SEC投资管理部门13F常见问题解答；CoinGecko。比特币和以太坊报价为2026年11月13日UTC时间18:30左右拍摄的快照，并将发生变化。

本文不构成财务建议。仅供教育目的。13F持仓报告截至2026年9月30日，不代表当前头寸。引用的比特币和以太坊价格为2026年11月13日UTC时间18:30左右拍摄的快照，并将发生变化。