策略公司被剔除MSCI指数 股价承压 市场关注新规影响

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策略公司（Strategy）近期遭遇重大市场波动，因被指数提供商MSCI宣布将于12月1日起从其关键全球基准指数中移除。该决定引发投资者关注，公司已呼吁股东向MSCI提交反馈，反对这一新规则。

指数调整影响范围

MSCI表示，此次调整将涵盖策略公司、Metaplanet及Yellow Cake三家公司，相关变更将于11月30日收盘后正式生效。依据新规，若公司总资产中经营性资产占比低于50%，将触发五项财务筛选测试，包括经营性现金流、费用强度、公允价值变动等指标。

MSCI指出，这些企业特征更接近投资基金而非传统运营实体，因此不符合纳入核心指数的标准。策略公司则反驳称，其比特币业务在美国通用会计准则下已被列为经营性部门，并与美国证券交易委员会（SEC）保持一致沟通，认为该标准缺乏明确法律依据。

市场反应与资金压力评估

尽管策略公司强调被剔除的影响有限，其被追踪基金持有约1300万股，占总股本3.1%，相当于30天平均日均成交量的60%左右，远低于市场担忧水平。但摩根大通此前曾估算，若全面执行，可能带来最高28亿美元的抛售压力，另有88亿美元面临潜在风险。

值得注意的是，这些数据基于早期提案，尚未反映最终规则细节。策略公司去年也曾警告类似情形可能导致行业“冷却”，但当前实际影响仍待观察。

规则争议与行业信号

策略公司质疑MSCI使用“经营性”与“非经营性”概念的合理性，指出这些术语在美式通用会计准则（US GAAP）、国际财务报告准则（IFRS）中并无明确定义。该公司强调，其比特币持仓已按经营性业务处理，具备合规基础。

此次事件也波及多家另类资产公司：总部位于英国的铀投资公司Yellow Cake被移出指数；日本上市的比特币持有企业Metaplanet被剔除自日本小型股指数；以太坊国库项目SharpLink被列入观察名单。

尽管被剔除，策略公司并未退市，也不必出售任何持有的比特币资产。截至周三收盘，其股价报122.35美元，当日上涨约1%。但在消息公布后，盘后交易价格一度跌至约118.75美元，跌幅接近2.9%。