美国比特币三季度净利润达1.26亿美元，资产重估成盈利主因

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美国比特币在第三季度成功实现1.26亿美元的净利润，标志着其连续亏损局面被打破。这一成果主要归因于数字资产估值带来的1.973亿美元收益，尽管核心挖矿业务面临压力。

资产重估驱动利润反弹

财报数据显示，调整后EBITDA达到约2.21亿美元，相较上一季度4,500万美元的亏损实现大幅改善。此前季度因数字资产贬值导致7,120万美元的损失，而本季度则转为正向贡献。

然而，公司同期录得6,430万美元的衍生品亏损，对整体盈利能力形成一定抵消。因此，本次盈利主要依赖于资产估值变动，而非挖矿主业的实际增长。

挖矿表现承压，成本与收入双降

本季度挖矿收入为6,340万美元，同比下降5.4%，较第二季度的6,700万美元有所回落。比特币产量从932枚降至约891枚，毛利由3,300万美元下降至2,580万美元，毛利率收窄至41%，同比减少8个百分点。

每枚比特币的挖矿成本升至约42,100美元，高于前值36,500美元，管理层指出这主要受季节性电力价格波动影响。同时，单币收入微降至71,100美元，成本与收入的差额进一步缩小，反映出挖矿利润率持续承压。

储备稳步增长，无外部采购支撑

尽管未在公开市场购买比特币，公司仍通过自有产出补充资产，新增约425枚，使总储备量达8,427枚。其中约3,090枚作为与比特大陆签订的挖矿机采购协议的抵押资产，锁定于长期合约中。

公司通过出售部分挖矿产出覆盖运营支出，并维持市价发行计划（at-the-market program）暂停状态。每股对应的“聪”数量提升约5%，达到11,572个，反映单位资产价值稳步上升。