SEC认定Canton Coin为数字商品，特定铸造活动获监管豁免

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美国证券交易委员会（SEC）公司金融部已将Canton Coin（CC）正式归类为数字商品，并针对其特定发行机制提供有条件的监管豁免。这一举措标志着监管机构在区块链代币合规路径上的重要进展，为去中心化网络在不进行证券注册的前提下分发资产提供了可参考的实践框架。

Canton Coin被定性为数字商品的核心依据

此次结论源于Digital Asset Holdings（Canton区块链协议开发商）于10月30日提交的申请。SEC工作人员指出，Canton Coin的价值主要由网络使用行为驱动，包括验证、交易排序及应用程序调用等实际活动，而非依赖于未来收益预期或中央实体控制。这与传统证券的“投资合同”特征形成明显区分。

此外，代币的发放机制具备透明性和可衡量性：新币仅在参与者完成特定网络贡献后按规则自动生成，且持有者不会自动获得被动收入，也不享有对项目方利润或资产的权益。这些特征符合数字商品的基本定义。

去中心化治理成为关键判定因素

SEC特别强调，Canton网络的治理架构是判断其非证券属性的重要基础。根据披露信息，任何协议参数变更均需至少三分之二超级验证者运营商一致同意，Digital Asset公司或基金会无法单方面修改规则。这种多主体共治模式有效避免了单一实体对网络的支配，增强了去中心化属性。

该立场与SEC于11月发布的关于去中心化治理的指导原则高度契合，表明监管层正逐步建立以“实际控制权分布”为核心的评估标准。

监管豁免的适用范围与边界

本次无行动函仅适用于由超级验证者、普通验证者及应用程序提供商在既定规则下执行的程序化代币铸造活动。这意味着相关方在履行特定职责时，可免于《证券法》第5条和《证券交易法》第12(g)条所规定的注册义务。

但需注意，该豁免具有明确局限性：不适用于所有代币发行场景，也不代表所有类似项目均可照搬此模式。SEC重申，不同事实背景可能导致截然不同的法律评价。同时，该信函仅为工作人员执法建议，不具备最终法律效力。

对机构级区块链应用的深远影响

Canton Network因其高隐私性、强合规控制与跨系统互操作能力，正成为金融机构探索代币化的重要技术选择。今年10月，存托信托与清算公司（DTCC）推出基于Canton的代币化服务，成功连接市值超30万亿美元的证券市场。

与此同时，欧洲已上线由Bitwise推出的基于Canton的交易所交易产品，进一步拓展其在受监管投资领域的应用。Ripple亦扩大托管服务范围，支持Canton Coin及相关资产的存储与流转，显示出主流机构对该项目生态的信任与布局。