Cboe与Citadel联盟起诉CFTC 挑战美股永续期货监管权

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随着金融行业对监管权威提出挑战，美国股票衍生品领域的法律争议持续升温。根据周二提交的诉讼文件，由Cboe和Citadel Securities联合支持的资本市场联盟（Capital Markets Alliance）在纽约南区联邦地区法院提起诉讼，要求撤销商品期货交易委员会（CFTC）对个股永续期货的批准决定。

CFTC监管权限之争：谁该负责股票衍生品？

该联盟指出，与单个美国上市公司股份挂钩的永续合约本质上属于“基于证券的互换”（security-based swaps），应由证券交易委员会（SEC）行使专属监管职责。他们认为，CFTC将其归类为“证券期货”并自行审批的做法，违背了《2000年商品期货现代化法案》的立法本意。

诉讼还指控CFTC在决策过程中未充分说明依据，也未评估该类产品对证券市场的潜在系统性影响，涉嫌违反《行政程序法》。联盟强调，监管权的错配可能削弱投资者保护机制，为规避合规要求打开通道。

CFTC回应：法律框架已明确 永续期货可合法交易

CFTC主席Michael Selig表示，根据现行联邦法律，符合条件的受监管交易所可推出与美股挂钩的永续期货。他指出，《2000年商品期货现代化法案》赋予了CFTC对此类产品的审批权，并将这类合约定性为“证券期货”，处于CFTC与SEC的共同监管范畴。

相较于传统期货，永续合约允许交易者以杠杆方式长期持有股票敞口，且无固定到期日。投资者无需直接购买基础资产即可参与市场波动，这提升了流动性与交易灵活性。同时，CFTC认为国内合规交易所已提供足够替代路径，避免离岸平台风险。

多起诉讼并行 加剧监管格局不确定性

此次诉讼并非孤立事件。6月，CME集团已就加密货币永续期货的审批问题对CFTC发起另一起诉讼，涉及Kalshi与Coinbase的产品。两案虽针对不同资产类别，但均聚焦于永续合约的监管归属问题。

目前，资本市场联盟正请求法院在审查期间暂停相关产品的交易活动。此案若胜诉，或将重塑美股衍生品的监管结构，进一步影响未来金融创新与合规路径的制定。