Block Inc. Q3财报：比特币毛利下滑但整体业绩超预期

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金融科技公司Block Inc.发布第三季度财报，其比特币生态系统毛利出现显著下降，主要源于对Cash App部分比特币交易手续费的下调。然而，公司整体表现超出预期，净利润同比增长22%，并大幅上调全年盈利指引。

比特币业务收入受费率调整影响

本季度，Block旗下比特币生态系统年度同比毛利降至5200万美元，降幅达50%。公司解释称，这一变化是战略性降低Cash App中部分比特币交易费用的结果。该平台作为用户进行点对点转账与加密资产交易的重要入口，此举旨在提升长期用户参与度与生态活跃度。

尽管毛利承压，比特币相关收入仍保持高位——在Cash App总营收40.7亿美元中，与比特币相关的收入达17.7亿美元。该业务涵盖用户购买比特币、Block的Proto服务以及提现费用等环节。

值得注意的是，毛利下降并不意味着交易量或用户行为减弱。相反，这反映了公司以增长为导向的价格策略，即通过降低门槛吸引更多用户进入系统，从而强化生态粘性。

Cash App与Square双线增长亮眼

报告期内，Cash App毛利增至20.7亿美元，同比增长27%。月活跃用户数突破6000万，得益于“Neighborhoods”功能推动本地商户与用户之间的连接，进一步打通支付网络闭环。

在金融产品方面，依托Cash App Borrow和Afterpay Post-Purchase服务，贷款发起额较去年同期增长40%。包含贷款在内的金融服务单位毛利实现32%的增长。

Square部门同样表现强劲，总支付量同比增长14%，为自2023年初以来最快增速。其中，国际交易量增幅高达26%，美国市场增长10.4%。其利润增长14%，商业赋能服务毛利上升19%。调整后每股收益达1.13美元，同比翻倍；调整后营业利润率创纪录地达到29%。

全年展望上调，市场反应积极

Block将2024年全年毛利预期上调至126.3亿美元，预计年增长率约22%。调整后营业收入预计增长69%，稀释每股收益将提升75%。展望2027年，公司目标毛利增速不低于15%，调整后营收有望达45.75亿美元，同比增长30%。

管理层在致股东信中表示，2026年的业绩预计将显著优于此前在2025年11月投资者日所披露的规划。

尽管财报前Zacks维持“持有”评级，但分析师普遍看好后续表现。预计下一季度每股收益为1.16美元，营收67.6亿美元；全年预测为4.05美元，营收260.9亿美元。

财报公布当日股价收于76美元，微跌1.4%。但在盘后交易中，多家金融机构报告该股上涨超过6%，最高触及8%以上，显示市场对整体增长潜力的高度认可。