SkyAI SOL储备清零后启动$3要约收购，剩余股东将面临重大股权稀释风险

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纳斯达克上市公司SkyAI（原Sharps Technology）在2025年8月采纳其Solana战略，一度持有超过200万枚SOL代币，平均买入成本约为每枚190美元。然而，仅数周后，该批储备资产便被逐步清空。

200万枚SOL归零：从持仓到现金转化

截至2025年6月30日，公司账面仍持有多达2,003,676枚SOL。但进入9月后，其国库策略再度调整，再次确认持有超200万枚。到了10月11日，董事会批准现金要约收购计划，初始条件要求SOL价格维持在$100以上方可执行。

10月13日数据显示，剩余持有量已降至约60万枚；至10月14日，锁定代币进一步缩减至约21万枚。通过BitGo、Anchorage和Coinbase等托管机构完成的销售，平均成交价为每枚107.51美元（扣除费用后）。到10月15日至16日，国库彻底转为现金，总额约2.238亿美元，要约正式开启。

此次操作与典型“国库公司”模式形成鲜明对比——多数企业选择保留代币用于长期增值或质押收益，而SkyAI则完成了全量变现，并将资金返还给股东。

$3要约机制解析：如何影响股东结构

要约于10月16日正式开放，涵盖普通股及四类认股权证。所有认股权证行权价均为$0.0001，实际购买价格为$2.9999，可直接提交要约而不必先转换为股份。

根据要约文件，各证券类别设有最大购买上限，且需至少达到所求金额的50%才能触发执行，其中两个预付认股权证合并计算。若任一类未达标，该类别要约可能失败，其余类别仍可继续。

付款来源为公司现有现金，无需外部融资。由于所有SOL已售罄，原定的价格测试条款已被取消。

若某一类别提交比例超过95%，将按比例分配，可能导致全额提交者无法完全退出。此外，部分认股权证存在所有权上限（如4.99%或9.99%），限制了全面行权的可能性。

全额投标后的股权格局变化

假设所有证券均被全额认购，公司需支付约2.013亿美元。扣除后，剩余现金约2250万美元，由约353万股剩余证券持有者瓜分，相当于每股约$6.40现金价值（原每股约$3.17）。

这一数字虽看似利好，但忽略了后续风险：仍有6,330万份认股权证尚未行权，行权价为$9.75，几乎全部可在2028年前行使。若未来价格反弹，将引发新一轮股份增发，严重稀释现有持股。

同时，这些被回购的证券将被注销，可在无单独股东投票情况下重新发行，用于并购或融资，除非受法律或纳斯达克规则限制。

AI业务进展缓慢，资金消耗迅速

SOL储备清零意味着公司主要收入来源终结。2026年上半年，质押收入达546万美元，而传统医疗器械业务收入不足20万美元。

同期支出显示：一般管理费用1020万美元，含440万美元股票薪酬；关联方咨询合同支出500万美元；研发支出仅42万美元。六个月内经营活动净现金流出570万美元。

以当前节奏推算，2250万美元现金最多支撑两年，还需覆盖要约相关费用及未来开发投入。

SkyAI新定位为基于Solana稳定币轨道的代理式AI金融平台。公司于5月宣布转型，在香港设立总部并租用深圳办公室。截至6月30日，软件开发仍处于早期阶段，未公布具体上线时间。

20年高成本顾问协议埋藏长期隐患

公司与由首席投资官Alice Zhang兄弟控制的Sol Edge Limited签订为期20年的顾问协议。首年费用1000万美元，自8月27日起改为资产管理规模的2%年费。

若提前终止，须支付剩余期限内应有全部费用。这笔支出可能侵蚀要约后剩余现金，但文件未说明具体影响范围。

Bastion要求$3.50，现金无法覆盖

投资者Bastion Trading及其附属实体持有约9.99%股份，表示不会接受$3要约，认为净资产值接近$3.30，要求至少$3.50。

但从财务角度看，若以$3.50价格购买95%份额，总支出将达约2.348亿美元，超出公司现有现金1100万美元。任何高于每股$3.17现金价值的报价，都将使资金从留守股东流向离场者。

Bastion还提及2026年年度股东大会中五名董事获得反对票多于赞成票，暗示治理问题。

其持股约510万股，是全额投标后剩余流通股的两倍。若坚持不参与，其他股东可自由出售，而Bastion将成为最大单一股东，形成“控制权场景”。该声明发布于要约最终条款归档前两天。

初步结果将于10月29日截止后的首个工作日公布，届时将披露接受率、是否达标、以及剩余股权集中度。下一次季度报告将是首份显示公司不再持有代币的公告：无质押收入，平台仍未上线，仅有现金余额。

本文仅供参考，不构成财务、投资或税务建议。参与要约行为受公司官方文件约束。