Qivalis获欧盟批准发行欧元稳定币，37家银行联合布局

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阿姆斯特丹金融科技公司Qivalis已正式获得荷兰中央银行（DNB）颁发的电子货币机构（EMI）牌照，标志着其在欧盟《加密资产市场法规》（MiCA）框架下具备发行欧元挂钩稳定币的合法资格。尽管牌照已获批，实际代币发行仍需等待白皮书正式公布并满足其他合规要求。

目前，已有37家欧洲银行组成联合体支持该项目，涵盖荷兰、法国、西班牙、德国及北欧多国主要金融机构。虽然Circle和法国兴业银行（Société Générale）已在欧元稳定币领域占据先机，但Qivalis的获批代表了欧洲银行业集体推进数字支付基础设施的重要进展。

从构想到落地：关键时间线回顾

2025年9月：九家创始银行宣布成立合资稳定币发行平台。同年12月，Qivalis品牌正式亮相，巴黎银行加入。2026年2月，西班牙对外银行（BBVA）成为第12名成员。至2026年5月，成员总数增至37家。2026年10月，荷兰央行完成授权并将其信息录入公共登记系统。

作为一家由15国银行共同持股的财团，Qivalis强调其运营模式符合欧盟统一监管标准。该公司于10月14日宣布获得电子货币牌照，这是依据MiCA法规发行电子货币代币（EMT）的必要前提。未来数月内，项目将启动代币发行流程，前提是完成白皮书披露及相关技术准备。

牌照赋予发行权，白皮书决定信任度

根据欧盟MiCA规定，追踪法定货币的稳定币被归类为电子货币代币（EMT），仅持牌金融机构可发行。此类代币持有人对发行方拥有直接索偿权，可在面值基础上赎回，且发行方不得因持有代币而提供利息回报。当前，Qivalis处于持续监管之下，但其关于资产结构、技术架构及风险提示的核心文件——白皮书尚未公开。

首席执行官Jan-Oliver Sell表示：“欧洲的货币应当遵循欧洲的规则——即链上规则。”他强调此次批准是实现金融主权自主的关键一步。

具体商业细节仍不透明，包括代币名称、初始供应量、储备配置比例以及交易所上市安排。据知情人士透露，该代币拟基于以太坊公链发行，并采用具备合规控制功能的ERC-20F标准。Fireblocks已于今年4月确认参与，将提供代币化与托管服务。有西班牙媒体报道称将于11月上线，但官方尚未证实。

为何多家银行选择联合而非独立发行？

支付系统的价值取决于交易对手网络的广度。若数十家银行各自推出独立欧元代币，流动性将被割裂，形成互不连通的孤岛。此外，每家机构还需承担储备管理、法律合规与钱包集成等重复性工作。

Qivalis采用“B2B2X”商业模式，向银行、交易所、支付服务商及市场基础设施提供商发行代币，再由这些机构向企业与个人用户推广。这一模式显著降低边际成本，提升整体效率。

联盟最初由ING、UniCredit、CaixaBank、Danske Bank和KBC等大型贷款机构发起，随后吸纳巴黎银行、DZ BANK和BBVA。2026年5月新增25家成员，包括ABN AMRO、Rabobank、Intesa Sanpaolo和Nordea。值得注意的是，成员是否立即向客户开放服务，取决于各机构自身的集成决策，因此实际影响力仍有待观察。

储备金规则也解释了银行的参与动机。根据MiCA，EMI发行的代币至少须将30%储备以存款形式存放于信贷机构；若被认定为“重要”代币，则该比例升至60%。这意味着客户存入代币的资金将回流至银行资产负债表，有助于缓解对美元稳定币可能引发的存款流失担忧。

先行者已占先机：市场格局初现

Qivalis进入的是一个快速增长但体量仍小的市场。相较之下，美元稳定币市场规模已突破3000亿美元。截至2026年9月28日，数字欧元协会数据显示，跨15种代币和20条区块链的活跃欧元稳定币总供应量达7.276亿欧元，高于欧洲央行年初记录的约4.5亿欧元。前30天内链上转账总额达164.6亿欧元，涵盖交易、钱包转账及真实支付行为。

数据来源：DefiLlama，快照日期2026年9月23日。

Circle的EURC依托USDC成熟的生态，在主流交易所广泛流通。法国兴业银行子公司SG-FORGE自2023年起推出欧元代币，并扩展至美元及证券代币。由DWS、Flow Traders和Galaxy联合创立的AllUnity则于9月30日在六条区块链上线USDAU，具备自动货币转换功能，并正将EURAU接入德意志交易所Clearstream托管系统。

非欧元区银行也在评估类似路径。自2025年10月以来，德意志银行等十家全球银行正研究G7货币稳定币方案。在美国，美国银行（U.S. Bank）于2026年9月在Stellar网络测试自有美元代币USBDC，用于跨境实时结算。与此同时，由美国银行与高盛牵头的21家国际银行正致力于2027年前实现共享美元代币的目标。

欧洲央行态度审慎：既期待又警惕

欧洲央行在2026年4月发布的《宏观审慎公报》中指出，若欧元稳定币快速扩张，可能使发行方成为政府债券的主要买家，因其资产类别符合储备资质。9月报告还显示，约30%受监管银行计划将存款代币化，20%有意发行电子货币代币。

Qivalis发行的代币属于私人货币，与欧洲央行正在研发的数字欧元存在本质区别，且不享受普通存款10万欧元的担保保护。

市场接受度取决于三大关键因素

白皮书将是首个重大考验，它需明确储备构成、赎回机制与网络启动方式。后续应重点关注首批分销伙伴名单及初始流通数据，因为只有经认证为合格交易对手的机构才能上架该代币。

经济学逻辑也可能随之变化。2026年9月，欧盟各国央行借MiCA审查之机，提议废除30%银行存款底线，改用为期一至五个工作日的流动性压力测试。这一调整或将削弱代币对发行方股东的存款收益吸引力。