Qivalis获欧盟批准发行欧元稳定币，37家银行联合支持

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阿姆斯特丹金融科技公司Qivalis已获得荷兰中央银行（DNB）颁发的电子货币机构（EMI）牌照，标志着其在符合欧盟《加密资产市场法规》（MiCA）框架下，具备发行与欧元挂钩稳定币的合法资格。尽管牌照已获批，代币的实际发行仍需等待白皮书正式公布并满足其余监管要求。

目前，已有37家欧洲银行加入该联盟，共同推动这一共享发行平台的发展。虽然Circle推出的EURC和法国兴业银行的SG-FORGE项目已在流动性方面占据先机，但Qivalis的获批代表了欧洲银行业在数字欧元生态建设中迈出关键一步。

从构想到许可：发展时间线

2025年9月，九家创始银行宣布成立合资欧元稳定币发行实体；同年12月，Qivalis品牌正式亮相，巴黎银行加入；2026年2月，西班牙对外银行（BBVA）成为第12名成员；5月，联盟扩展至37家银行；10月，荷兰央行完成授权并录入公共登记系统。

Qivalis由来自15个国家的37家欧洲银行共同持股，于10月14日宣布获得电子货币机构许可，这是依据MiCA法规发行欧元电子货币代币（EMT）的必要前提。该公司将在未来数月内启动代币发行流程，前提是完成白皮书披露及其它合规程序。

牌照覆盖发行主体，代币细节待披露

根据MiCA规定，追踪法定货币的稳定币被归类为电子货币代币（EMT），仅持牌金融机构可发行。此类代币持有人对发行方拥有直接索偿权，可按面值赎回，且发行方不得因持有代币而提供利息回报。尽管Qivalis已进入持续监管状态，但关于持有者权利、技术架构及风险提示的白皮书尚未公开。

首席执行官Jan-Oliver Sell表示：“欧洲的货币应当遵循欧洲的规则——即链上规则。”这被视为对主权货币数字化路径的一次重要回应。

当前诸多商业细节仍未明确，包括代币代码、初始供应量、储备结构以及交易所上市安排。据公开信息，该代币将基于以太坊公链发行，并采用具备合规与身份控制功能的ERC-20F标准。Fireblocks已于今年4月被选为代币化与托管基础设施服务商。有西班牙媒体报道称将于11月上线，但公司尚未确认具体时间。

为何37家银行选择联合而非独立行动？

支付工具的价值取决于其接受度与流通范围。若数十家银行各自发行独立欧元代币，将导致流动性碎片化，难以形成统一市场。此外，每家机构还需承担储备管理、法律合规与钱包集成等成本。通过集中化发行模式，Qivalis采用“B2B2X”架构，向银行、交易所、支付服务商及市场基础设施提供代币，再由这些机构推广至企业与个人用户。

联盟最初由ING、UniCredit、CaixaBank、Danske Bank和KBC等大型贷款机构发起，后续吸纳了巴黎银行、DZ BANK与BBVA。今年5月新增25家银行，涵盖ABN AMRO、Rabobank、Intesa Sanpaolo与Nordea。需要注意的是，成员资格不强制要求立即向客户开放服务，实际影响力取决于各机构的技术整合进度。

储备金规则也解释了银行参与的积极性。根据MiCA，EMI发行的代币至少需将30%储备以存款形式存放于信贷机构；如被认定为“重要”代币，则该比例提升至60%。这意味着客户存入代币的部分资金将回流至银行资产负债表，有助于缓解对美元稳定币可能带来的存款流失担忧。

先行者已占先机：市场竞争初现

Qivalis所处的欧元稳定币市场虽仍在成长期，但已显现出初步规模。相较之下，美元稳定币市值已达约3000亿美元。截至2026年9月28日，数字欧元协会数据显示，跨15种代币与20条区块链的活跃欧元稳定币总供应量达7.276亿欧元，高于欧洲央行1月记录的4.5亿欧元。前30天内链上交易额达164.6亿欧元，涵盖交易、转账及真实支付行为。

数据快照截至2026年9月23日。来源：DefiLlama

Circle的EURC依托USDC成熟的交易所生态实现快速扩张。法国兴业银行通过其子公司SG-FORGE推出欧元代币，并同步拓展美元稳定币与代币化证券。由DWS、Flow Traders与Galaxy联合设立的AllUnity于9月30日在六条区块链上线USDAU，具备自动货币转换功能，并正将EURAU接入德意志交易所Clearstream托管系统。

欧元区外银行也在评估独立发行与联合模式之间的权衡。自2025年10月以来，包括德意志银行在内的十家全球金融机构正研究G7货币稳定币方案。在美国，美国银行（U.S. Bank）于今年9月在Stellar公链测试自有美元代币USBDC，开展跨境实时支付试点；同时，由美国银行与高盛牵头的21家全球银行正致力于2027年前实现共享美元代币目标。

欧洲央行既期待又警惕：潜在影响引发关注

欧洲央行在4月发布的《宏观审慎公报》中指出，欧元稳定币快速增长可能导致其成为政府债券的重要买家，因这类证券符合储备资产资质。9月份报告还显示，约30%受监管银行计划将存款代币化，约20%考虑发行电子货币代币。

Qivalis发行的代币属于私人货币，与未来计划推出的数字欧元存在本质区别，且持有金额不在10万欧元存款保险范围内，因此不具备传统银行存款的保护机制。

决定市场成败的关键因素

白皮书将是首个真正考验，它必须清晰说明储备构成、赎回机制与网络启动计划。随后应重点关注首批分销合作伙伴名单与初始流通数据，因为交易所与支付平台只有在被认定为合格交易对手后，才能上架该代币。

经济学逻辑也可能随时间演变。今年9月，多国央行借欧盟对MiCA审查之机，提议取消30%银行存款最低要求，转而引入为期一至五个工作日的流动性测试。若该调整落地，将削弱代币对自身股东的存款收益吸引力。