Blockchain.com申请CFTC牌照布局事件合约市场

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Blockchain.com已正式向美国商品期货交易委员会（CFTC）提交申请，寻求获得指定合约市场（DCM）资格，以合法开展事件合约业务。此举发生在两周前，当时第六巡回上诉法院裁定俄亥俄州与田纳西州有权将体育类合约视为赌博行为，进一步加剧了监管不确定性。

事件合约：从赌注到合规资产

事件合约是一种针对特定事件结果的可交易金融工具，涵盖美联储利率决议、总统选举、体育赛事胜负等广泛主题。在美国，只有经CFTC批准的交易平台才能合法运营此类合约，成为受监管的DCM。

根据律师事务所K&L Gates数据，自2025年初以来，已有12家新机构获批成为DCM，截至8月底仍有14份申请在审。Blockchain.com正位列其中，试图抢占先机。

市场规模爆发式增长

预测市场交易规模在过去一年中实现惊人扩张，预计2026年第三季度交易额将达到约1880亿美元，环比增长近70%，较去年同期飙升21倍。

这一增长主要由行业领先者Kalshi驱动。其季度交易额中，体育类合约占比接近40%。目前，Kalshi未平仓合约价值达15.9亿美元，而主要竞争对手Polymarket为6.79亿美元以上。

值得注意的是，得益于Robinhood、Coinbase、Webull和Moomoo等主流金融平台的渠道支持，Kalshi在这些平台上非体育类交易量占比高达96%。

监管权归属陷入拉锯战

当前市场深陷联邦与州级监管权的争议之中。9月25日，美国第六巡回上诉法院裁定，俄亥俄州和田纳西州可依据本地赌博法约束事件合约。

此前不同法院判决不一：第九巡回法院认为应适用内华达州法律，第三巡回法院则判定新泽西州规则不具约束力。这种分歧可能最终推升至最高法院作出终局裁决。

与此同时，多个州已对Kalshi、Polymarket等平台发起诉讼。纽约州州长凯西·霍赫尔于9月下旬对Polymarket提起诉讼，指控其无照经营赌博业务，尤其担忧未成年人参与风险。Polymarket回应称将捍卫用户权益。

CFTC力图确立联邦主导地位

CFTC坚持主张其在事件合约领域拥有唯一联邦监管权威，并多次强调联邦衍生品法规应优先于州级法律。

今年5月，该机构提交简报论证联邦法律的优先性；6月提出规则修订提案，明确“游戏”定义及公共利益损害标准。9月22日，其工作人员发布指导文件，指出若合约结算受单一人员操控，存在显著操纵风险。

CFTC主席Mike Selig在公开表态中强调：“不能像管理赌场一样运营交易所，却期待享受联邦市场的保护机制。”他呼吁所有预测市场必须符合美国金融监管统一标准。

外部压力持续加大。10月8日，NFL向最高法院提交法庭之友意见书，主张将体育赛事合约归类为赌博而非金融互换，并请求允许各州实施监管。然而，Kalshi反对此观点，坚称其已在CFTC框架下接受监管。

该案尚未被最高法院受理。对于新入局者Blockchain.com而言，若未来面临多重州级许可要求，将显著增加合规成本并稀释流动性。伯恩斯坦研究预测，到2035年，该市场年度交易规模有望突破10万亿美元，但美国整体监管环境预计要到2027或2028年才趋于明朗。