比特币上涨主因存量资金推动，新资金流入贡献有限

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区块链数据分析平台Glassnode最新报告指出，比特币近阶段的价格回升，核心驱动力来自市场内已有资产的再交易活动，而非大量新增资本注入。

存量资金成价格上行主力

截至10月5日的过去30天中，比特币的新资金净流入总额为49亿美元。这些资金主要源于企业储备增持、稳定币发行增长以及美国现货比特币ETF的资金配置。

然而，在同一周期内，比特币的实现市值（Realized Cap）实现了128亿美元的增长。该指标衡量的是链上每枚硬币最后一次移动时的市场价格总和，反映出实际持仓成本的变化。

Glassnode在《链上一周》报告中强调：“新资金仅支撑了此次价格涨幅的约40%。其余部分完全由现有持币者以更高价格进行交易所驱动。”

新旧资金背离现象持续显现

自2024年1月美国现货比特币ETF启动以来，市场呈现出新资金流入与实现市值扩张之间的明显分化。尽管当时曾出现快速的实现市值上升，但当前的资金流入节奏相对温和，未形成持续性推力。

这一趋势表明，当前市场更多依赖于已有资本的重新激活，而非外部增量资金的持续注入。

价格冲高受阻，短期持币者积极套现

自9月21日以来，比特币四次冲击87,000美元关口均告失败，每次均遭遇交易所订单簿上的密集卖单压制。截至周四，价格徘徊在83,000美元附近，本月累计下跌1%。

值得注意的是，在1月以来首次周收盘价突破85,000美元的当日，短期持有者（持有时间少于155天）的抛售行为显著上升。当天约86%发送至交易所的比特币来自此类投资者，远超通常低于40%的比例。

这一数据创下一年来最高水平，凸显短期投资者对价格变动的高度敏感性。通常情况下，这类群体的抛售占交易所流入量比重较低。

尽管经历多次获利了结，短期持有者整体仍处于盈利状态。据CryptoQuant统计，截至10月7日，其平均成本基础约为78,250美元。

目前，短期投资者虽面临阶段性套现压力，但仍主导着市场的日常波动和流动性供给。