比特币价格上涨主因存量资金推动，新资金贡献有限

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区块链数据分析平台Glassnode最新报告指出，近期比特币价格回升的核心驱动力并非新增资本，而是市场上已有资产的频繁交易活动。

存量资金主导价格反弹

截至10月5日，过去30天内比特币的“新资金”净流入总额为49亿美元。这些资金主要来自企业储备采购、稳定币发行增长以及美国现货比特币ETF的资金配置。

然而，在同一时期，比特币的“实现市值”（即链上最后一次移动时的价格总和）上升了128亿美元。这一指标表明，当前价格变动更多源于现有持币者在更高价位重新交易已有资产，而非外部资本注入。

Glassnode在《链上一周》报告中强调：“新资金仅支撑了此次上涨的约40%，其余部分完全由市场内部资金以更高估值流转实现。”

长期趋势显现背离特征

自2024年1月美国现货比特币ETF启动以来，新资金与实现市值的增长始终存在分化。尽管年初曾出现快速扩张，但当前资金流入节奏明显放缓，显示出市场进入以存量博弈为主的阶段。

数据显示，当月实现市值增幅虽仍呈正向，但增速已回落至温和区间，反映出市场情绪趋于谨慎。

价格突破受阻，短期持币者加速抛售

自9月21日起，比特币四次冲击87,000美元关口均未成功，每次均遭遇交易所订单簿中密集的卖盘压力。截至周四，价格徘徊在83,000美元附近，本月累计跌幅达1%。

在1月以来首次周收盘站稳85,000美元当日，短期持有者（持有时间少于155天）的抛售行为急剧升温。当日超86%的交易所流入硬币来自该群体，远高于通常不足40%的比例。

这一比例创下一年来新高，凸显短期投资者对价格变化的高度敏感性。虽然其整体仍处于盈利状态，成本基础约为78,250美元（据CryptoQuant数据），但获利了结已成影响日常波动的关键因素。

尽管面临多次上攻失败，短期持有者仍是当前市场流动性与价格波动的主要来源。