美银上调Coinbase目标价至203美元，看好稳定币收入前景

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美国银行（Bank of America）将其对Coinbase（股票代码：$COIN）的目标股价从174美元上调至203美元，并维持“买入”评级。尽管该行下调了近期业绩预期，主要受加密货币交易活动低迷影响，但依然对平台未来盈利结构转变持乐观态度。

稳定币收入成核心增长引擎

该行预计，在美联储9月加息后，支持USDC的资产储备所产生利息将上升，从而带动Coinbase的稳定币相关收入。基于此判断，美国银行上调了公司2027年及2028年的每股收益预测。

这一调整反映出市场对Coinbase收入来源多样化的认可——从依赖价格波动带来的交易手续费，转向更具确定性的利息分成模式。尤其在利率环境上行周期中，这种业务特征更显优势。

资产升值与交易活跃度背离显现

第三季度，比特币（BTC）价格上涨43%，以太坊（ETH）涨幅达70%，但二级市场交易量并未同步提升，导致交易所手续费收入承压。这揭示出一个长期矛盾：资产价格飙升吸引投资者关注，却未必转化为实际交易活动。

相比之下，稳定币收入与利率水平直接挂钩，具备更强的可预测性与稳定性。美国银行认为，随着这类收入占比持续上升，将成为支撑Coinbase中长期财务表现的关键支柱。

Coinbase的股票在纳斯达克交易所上市，交易代码为$COIN。