Ethena拓展USDe基差策略至股市，Binance成首个落地平台

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9月25日，Ethena正式宣布，Binance将成为其USDe资产配置策略向股票市场延伸的首个落地平台。此举标志着该稳定币项目首次将基差交易机制拓展至传统金融资产领域，以探索新的收益来源。

USDe首度接入股票基差交易，平台锁定Binance

根据官方公告，Ethena已确定Binance作为其扩展代币化股票敞口的核心合作方。该策略依托Binance提供的bStocks代币化现货资产，同时通过做空对应标的的永续合约实现方向性风险对冲。这一结构使投资者在持有股票类代币的同时，规避股价波动带来的价格风险。

值得注意的是，该扩展并非替代现有策略体系，而是作为补充。此前，The Block披露，Ethena风险委员会已批准相关框架，允许将代币化股票纳入其基差交易组合，旨在丰富底层资产多样性。

bStocks与永续合约如何构建对冲机制

在该架构中，bStocks代表真实的股票所有权敞口，而对应的股票永续合约则提供空头头寸。两者结合形成典型的delta中性策略：当股价上涨时，代币价值上升，但空头合约亏损；反之亦然。长期来看，系统试图捕获二者之间的基差收益，而非依赖市场方向。

Binance于2026年6月11日推出bStocks产品，每个代币均由受监管托管人持有的真实股份按1:1比例支持。在合规前提下，bStocks可实现全天候转换为底层股票，具备较高的资产透明度和法律保障。

The Block指出，bStocks所代表的权益归属于BTech Holdings Limited，其转换权受限于具体司法管辖区法规。这意味着代币化股权并非在全球范围内等同于直接持股，需关注法律适用性。

Binance流动性优势支撑策略落地

Ethena选择Binance的关键原因在于其衍生品市场的深度与活跃度。数据显示，截至公告发布前，Binance股票永续合约未平仓合约规模已超29亿美元，且2026年期间月均复合增长率达105%。

此外，截至7月底，bStocks代币化股票总价值突破5.659亿美元。自6月上线以来不到七周，管理资产规模迅速跨越5亿美元门槛，反映出市场接受度较高。

尽管上述数据为平台选择提供了有力佐证，但公告未披露Ethena实际配置规模或具体标的范围。公司强调，当前重点在于验证跨资产策略的可行性与平台适配性，而非短期资本部署。