该策略增持950枚比特币，并斥资1.74亿美元回购其优先股

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策略公司增持比特币，但资本结构平衡成新焦点

根据其最新提交给美国证券交易委员会（SEC）的文件显示，9月14日至9月20日期间，该公司以平均每枚79,670美元的价格购入950枚比特币，总花费达7,570万美元。此次收购使该公司的比特币持仓量增至84.6万枚，累计购入成本约为638亿美元，平均成本为75,416美元。

然而，在同一周内，策略公司以1.74亿美元回购了177万股STRC优先股，这一支出是其比特币采购金额的两倍以上。这表明，最新的动态与其说是重新转向激进的比特币积累，不如说更体现了策略公司在比特币与其日益复杂的资本结构之间寻求平衡的战略意图。

比特币购买回归，但STRC仍具重要地位

在此前的两个连续报告期中，策略公司未购入任何比特币，而是将资金导向STRC。在前一周，该公司在STRC上花费了1.393亿美元；而在再前一周，其回购支出为1.763亿美元。最新的1.74亿美元支出意味着，策略公司在过去三个报告期中，用于STRC的总支出已接近4.9亿美元。

为何回购STRC？

策略公司曾表示，希望STRC的交易价格围绕其100美元的票面金额波动，并计划在股价低于该水平时进行股份回购。以折扣价买入优先股不仅可以减少未来的股息支付义务，还能支持该证券的市场价格。这一策略契合策略公司最近概述的更广泛框架：比特币位于股权、信贷和债务产品之下，而非作为公司唯一的资本配置目的地。

最近的交易资金来源于美元现金储备，而非通过新增“随用随售”（ATM）股票发行筹集。该周公司未进行任何股份出售，截至9月20日，其美元储备约为50.4亿美元，美元现金为10.5亿美元。

目前，策略公司持有的84.6万枚比特币仅占比特币2,100万枚固定供应量的4%多一点。但更大的转变正逐渐清晰：策略公司不再简单地将所有可用资金投入比特币。在夏季出售部分比特币并在随后买回后，该公司越来越将比特币、优先股和现金视为一个整体资本配置系统的一部分。