瑞银因利率上升和能源成本飙升将韩国KOSPI指数预测下调至8000点

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核心要点

瑞银将韩国KOSPI指数12个月目标下调至8,000点，降幅近10%

瑞银（UBS）将其对韩国KOSPI指数的12个月预测从8,800点下调至8,000点，降幅接近10%。利率上升、韩元升值以及原油价格突破每桶100美元是主要的逆风因素。9月份每股收益共识修订转为负值，标志着今年首次出现下滑。该银行维持对2026年KOSPI盈利强劲增长256%和2027年增长38%的预期。

三星电子和SK海力士股价在美国主要芯片基准指数上涨后走高。

瑞银下调韩国KOSPI指数预测

投资银行瑞银已将其对韩国KOSPI指数的12个月预测从此前估计的8,800点向下修正至8,000点。这一调整代表了近10%的降幅，原因是市场面临借贷成本高企、货币升值和能源价格飙升等日益严峻的挑战。

在周五发布的一份研究笔记中，瑞银分析师孙永锡（Yong-Suk Son）概述了此次下调的理由。随着宏观经济挑战加剧，尽管企业利润增长持续强劲，但修订后的隐含市盈率降至7倍，低于此前的8倍。

一个显著的警示信号出现在9月份，当时每股收益的共识预测自2023年以来首次转为负值。环比下降0.7%，扭转了此前几个月看到的积极势头，此前对内存半导体板块的上调预期正在被撤销。

然而，瑞银对长期盈利能力保持乐观观点，预计2026年每股收益将扩张256%，2027年将扩张38%。孙永锡表示，在第三季度和第四季度的盈利报告提供更多关于这些增长前景是否可实现的信息之前，该指数可能会在一个狭窄的区间内交易。

货币紧缩与能源成本推高债券收益率

韩国央行自7月以来已实施两次加息。结果，10年期国债收益率已从年初的3.4%飙升至4.5%。与此同时，徘徊在每桶100美元以上的原油价格继续推高通胀压力。

货币走强给出口商带来了额外的挑战。瑞银的计算表明，韩元每升值1%，KOSPI盈利大约会下降1.1%。

这家投资银行为KOSPI设定了一个乐观情景目标9,200点和一个悲观情景目标5,100点，这一广阔的范围突显了市场轨迹的高度不确定性。

从行业角度来看，瑞银继续青睐内存芯片制造商。该公司将三星电子和SK海力士列为首选持仓。尽管如此，鉴于市场动能减弱和金融条件收紧，该行正逐渐转向提供股东回报的价值型和优质型标的。

区域市场与半导体股票上涨

与此同时，亚洲股票和固定收益市场在周五录得小幅涨幅，因为能源价格回落。布伦特原油下跌0.8%，至每桶约104美元，为通胀担忧带来了一些缓解。

在美国主要半导体基准指数反弹后，三星电子和SK海力士股价均有所上涨。美国股市在上一个交易日录得了自8月以来的最强表现，从美联储自2023年以来的首次加息后的下跌中恢复过来。

随着油价缓和，10年期美国国债收益率下降了9个基点至4.93%。本周早些时候，在美联储政策决定之后，收益率曾达到5.02%。

摩根士丹利资本国际（MSCI）亚太股票基准指数上涨0.5%，尽管下跌的股票数量多于上涨的股票，表明此次反弹缺乏广泛的市场参与。

能源成本的回调可以为货币当局提供更多时间来评估限制性政策措施的影响，从而可能为股票和债券市场提供近期的支持。