上市公司放缓比特币购买至5,900枚，多数持仓仍低于成本

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上市公司比特币采购放缓至5,900枚，多数持仓仍处浮亏状态

过去三个月内，公开上市企业大幅缩减了比特币的收购规模，累计仅购入约5,900枚BTC，标志着机构对加密货币的需求出现显著放缓。这一采购速度的下降，正值比特币在近期数周内难以维持关键价位上方动能之际。

企业购买节奏急剧下滑

区块链数据分析公司Glassnode的数据显示，上市公司近期的比特币 purchases 仅占去年活动规模的极小部分。在去年同期的三个月里，这些公司累计积累了超过10万枚BTC，其中仅2025年7月就贡献了约8.9万枚。

MicroStrategy（战略公司）引领了最新一轮的积累行动，于8月下旬购买了4,603枚BTC。当时比特币交易价格约为76,400美元，因此近期企业收购的总价值约为4.51亿美元。

据Glassnode统计，上市公司持有比特币的平均入场价格接近80,500美元。按照当前市场价格计算，其集体头寸处于约6%的浮亏状态。

在短暂冲高后，比特币回落至80,500美元下方。Glassnode指出，如果比特币能够重新站稳并持续高于这一平均成本基准，企业国库将恢复盈利，这可能会缓解这些公司以亏损价格抛售资产的压力。

MicroStrategy占据企业比特币持仓最大份额

根据涵盖181家上市公司的Bitcoin Treasuries数据，目前上市公司持有的比特币 treasury 总量接近122万枚。MicroStrategy仍是该领域最大的单一持有者，其投资组合中保留了约845,050枚BTC。

总部位于东京的Metaplanet也是主要的企业持有者之一，但目前的积累趋势主要集中在少数几家大型玩家身上，而非在整个行业中广泛分布。

尽管MicroStrategy连续第二周维持其845,050枚BTC的库存不变，但在9月8日至9月13日期间，该公司拨款1.393亿美元回购STRC优先股，显示出从新增比特币购买向其他资本运作的转变。

更广泛的需求信号依然混杂

自8月初以来，美国现货比特币ETF吸引了数十亿美元的流入，但SoSoValue数据显示，2026年的总净流入额距离盈亏平衡点仍相差近10亿美元。

Coinbase溢价——一项比较美国交易所比特币价格与全球平均价格的定价指标——自5月以来大多保持为负值。比特币在Coinbase上的交易价格通常低于Binance，这表明美国买家的需求较为低迷。

与此同时，稳定币的总供应量在今年一直徘徊在3,000亿至3,100亿美元之间。在比特币8月中旬反弹期间出现的横盘走势表明，没有新的资金通过稳定币进入加密市场，限制了整体市场的流动性增长。

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