比特币DeFi困局：Botanix关闭揭示原生生态结构性错配

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过去两个周期，比特币DeFi更像一个承诺而非一个成熟的领域

可编程的比特币一直是部分比特币极端主义者心中的愿景——他们相信，全球最大的加密货币能在不牺牲安全性和货币属性的前提下实现金融生产力。然而，本月比特币扩容平台Botanix的关闭，让这一理想面临严峻考验。

一家资金充足、技术领先、具备实际应用和竞争性收益的比特币Layer-2项目，若无法吸引足够用户维持运营，是否意味着比特币持有者对去中心化金融（DeFi）并无实质兴趣？

Botanix在四年后关闭

当Botanix宣布历经近四年研发及一年主网运行后逐步退出时，团队并未将失败归因于黑客攻击或监管压力，而是直指核心：市场需求不足。尽管其链在技术层面表现稳定，处理了2500万笔交易，拥有20万个钱包，桥接资金达数千万美元，但始终未能产生足以覆盖基础设施成本的交易费用。

用户多以被动买入并长期持有的策略为主，而非通过借贷、频繁交易等方式创造持续收入，导致生态难以自我造血。

比特币持有者为何不“动”？

当前大多数比特币相关的DeFi活动仍依赖封装BTC（wBTC等）在以太坊及其二层网络上的运行。用户需先将比特币桥接到EVM链上，再参与借贷或质押，这引入了额外的智能合约与桥接风险，令许多注重安全的比特币持有者望而却步。

即便如此，Botanix联合创始人Willem Schroé仍坚持其设计逻辑。他指出，虽然平台提供业内最优利率，并采用更贴近比特币的安全模型，但以太坊生态凭借庞大的基础设施网络、深厚的流动性积累以及更高的用户体验，依然占据绝对优势。

从失败中汲取教训

Botanix团队总结认为：比特币在多数人眼中仍是储备资产，而非可编程工具。对于追求收益的用户而言，在以太坊生态中使用封装BTC已足够便捷高效，无需迁移至独立的比特币对齐链。

此外，链上活动正加速向Hyperliquid、大型中心化交易所及面向零售的金融科技平台集中。这些平台拥有成熟的用户关系和品牌认知，使得独立基础设施在便利性面前显得力不从心。

联合创始人表示，此次关闭是一次专业管理的实验，其经验值得所有后续建设者深思。

比特币DeFi真实现状：规模极小

DefiLlama数据显示，截至2026年，所有比特币相关DeFi协议的总锁定价值（TVL）仅为41.2亿美元。相较比特币1.2万亿美元的市值，以及通过现货ETF、企业财库和托管账户持有的数千亿美元，这一数字几乎可以忽略不计。

根据2025年10月GoMining对730名比特币持有者的调查，77%从未使用过BTCFi平台，仅有3%将其纳入整体比特币策略。即使考虑样本活跃度偏差，也反映出主流用户对原生比特币DeFi缺乏兴趣。

加密私募研究机构Arctic Digital主管Justin d’Anethan直言：“在流动性、收益和体验方面，EVM原生方案远胜于比特币解决方案。用户自然选择最成熟的路径。”

原生比特币DeFi的结构性挑战

Bitwise欧洲研究主管Andre Dragosch指出，比特币作为储备资产的地位已确立，但作为独立的DeFi执行层，其叙事基础远不如预期坚实。真正寻求收益的资金早已流向以太坊等成熟生态，而非桥接至定制联盟链。

他认为，问题不在用户“未发现”原生DeFi，而在架构本身与用户行为之间存在根本错配。比特币底层缓慢保守，牢牢绑定于价值存储的定位，难以承载高频交易或复杂金融活动。

“下一阶段的采用将通过机构资产负债表实现，而非依赖链上执行层。”

谁还在构建比特币生态？为谁而建？

RootstockLabs首席执行官Diego Gutierrez Zaldivar并不认同“无需求”的结论。他表示，目前超过40%的比特币DeFi活动已在Rootstock运行，涵盖真实世界资产结算与机构金库。过去一年，已有基金一次性存入数百甚至上千个BTC至基于Rootstock的产品中，这是两年前难以想象的进展。

Chainway Labs联合创始人Orkun Mahir Kılıç则强调：简单复制EVM DeFi模式到比特币上注定失败。他称Botanix的经历是对该路径的判决，而非对比特币DeFi本身的否定。

“人们不会为对手风险定价，直到出事。”对于机构与大额持有者而言，最小化信任、避免托管方风险才是关键。而对于普通用户，真正的驱动力应是其他平台无法提供的独特应用。

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