比特小鹿清空比特币后借债13亿押注AI：币安官网下载快速注册追踪实时行情

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2026年2月20日，比特小鹿在X平台发布当周产量更新：自挖189.8枚BTC并全部售出，库存余额清零至0。这标志着其从传统挖矿企业向算力基础设施服务商的战略跃迁。

从挖矿到卖电：时间套利逻辑未变

比特币挖矿的本质，是一场用当下成本换取未来收益的时间套利。比特小鹿将这一逻辑延续至今——只是目标从“币价上涨”转向“算力需求爆发”。清空比特币的同时，公司完成3.25亿美元新债定价，总债务规模逼近13亿美元，资金用于锁定全球电力土地资产，为AI数据中心转型铺路。

硬仗在时间窗口：三张核心资产牌

比特小鹿当前布局三大关键项目：德克萨斯州Rockdale（563MW已运行）、俄亥俄州Clarington（570MW，2027年Q2完工，核心雷点）、挪威Tydal（175MW，2026年底改造完成，进度最快）。其中，挪威项目依托水电资源，能源成本优势明显，是目前最稳健的转型支点。

值得注意的是，比特小鹿不仅建设机房，更自研矿机芯片。SEAL03能效已达9.7焦耳每太哈希，第三代产品已进入全球第一梯队；第四代目标冲击5焦耳门槛，若成功，将全面超越市面主流矿机。自研芯片毛利率超40%，远高于挖矿本身，重演当年比特大陆“从买铲子到造铲子”的路径。

债务结构设计精巧，但市场反应冷淡

截至2026年初，比特小鹿账面借款总额超13亿美元，主要通过可转债形式融资。这些债券分批到期于2029年、2031年和2032年，形成缓冲带。其本质是赌股价上涨，而非还现金——一旦股价突破转股价，债主将选择换股而非索偿。

然而，市场并不买账。每次发债，公司股价均下跌10%至17%。尽管融资顺利，但分析师普遍下调目标价。当前股价约8美元，远低于估值预期，反映市场对“转型故事能否兑现”持怀疑态度。

AI收入仍处萌芽阶段

目前比特小鹿AI/HPC业务年收入不足1000万美元，占总营收不到2%。虽有潜力预测：若200MW全部投入AI云，年化收入或达20亿美元，约为2025年挖矿收入三倍。但前提条件严苛：项目如期落地、拿到大型客户长期合同、GPU利用率满载——三个条件，目前一个未实现。

最大风险来自俄亥俄州Clarington项目。当地一家钢铁厂以“共用基础设施受干扰”为由提起诉讼，请求法院下达永久禁止令。若败诉，整个转型计划将被延宕，时间窗口或将关闭。

清空比特币后的战略意图

矿圈传统中，囤币被视为信仰背书。但比特小鹿如今比特币余额为零，引发广泛讨论。官方解释称卖币是为了提供流动性支持购地。同行如Riot、MARA也纷纷出售部分比特币用于AI扩张。

真正关键的转变在于：从“押注币价”转向“卡位生态”。吴忌寒所追求的，不是某条赛道胜出，而是无论谁赢，都必须支付电费。这本质上是向亚马逊、AT&T学习——不参与内容竞争，只提供基础设施服务。

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