Coinbase为何发出数月以来最严重的比特币警告？

币圈网报道：

突然间，比特币美国交易大厅发出了今年最强烈的求救信号之一。现在，两项主要指标大幅下跌，交易员们不禁要问：究竟是谁——或者是什么——在抛售如此多的比特币？

Coinbase Premium 价格暴跌，分析师称比特币已连续 18 天遭到抛售

备受关注的 Coinbase 比特币溢价指数已大幅转为负值，一位市场评论员称，该美国交易所的该指标已近一天“零买入”，并且抛售压力已持续两周以上。

在X论坛上，名为“Against Wall Street”的账号发帖敦促交易员“查看Coinbase Premium Index 1分钟图表”，称数据显示比特币价格已连续18天出现抛售，且过去19小时内未出现任何买入信号。附图来自Coinglass，显示比特币价格在9万美元左右波动，而溢价则以红色显示在零线下方。

Coinbase Premium 指数图表。来源：Coinglass /X

Coinbase Premium 指数追踪比特币在 Coinbase 上的交易价格与其他主要交易平台相比是更高还是更低。当该指标变为负值时，表明美国买家对现货的需求相对于海外市场有所减弱。因此，持续的负值可能预示着持续的抛售或交易所缺乏积极的逢低买入行为。

该帖子的作者将这种模式描述为“持续抛售”，并质疑幕后黑手是谁，质问“他们为什么要抛售这么多比特币”。然而，这条推文并未提供任何链上或订单簿证据来识别具体参与者，Coinbase 也未对此说法作出回应。

即便如此，优质指数的波动也为那些已经关注各大交易所流动性状况的交易员们提供了另一个信号。

比特币 Coinbase 溢价缺口降至 -90 美元，与早前的压力信号相符。

与此同时，CryptoQuant 上的一个关键流动性指标显示Coinbase比特币溢价差距下滑至约 -90 美元，表明与其他交易场所相比存在大幅折扣。

比特币 Coinbase 溢价差距图。来源：CryptoQuant / X

分析师NekoZ重点关注了X的读数，称之为“市场力量的转变”，因为美国交易所的现货价格远低于离岸市场。溢价缺口反映了两者之间的差异。比特币价格在 Coinbase 和其他主要平台上，可以了解相对买卖压力。

此次下跌是今年以来跌幅最大的一次。据 NekoZ 称，上一次出现类似情况是在 2025 年 2 月，当时溢价差跌至约 -138 美元。当时，机构投资者已经开始撤资，而折价也表明 Coinbase 的需求疲软。

此次再次出现的负缺口为交易员提供了另一个数据点，用于监测美国现货资金流动是否正在向其他交易所让路。