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比特币警告：波动性飙升，交易员对冲，信心减弱

2025-10-23 18:43 loading...

币圈网报道：

2025年10月23日 | 13:30

比特币衍生品市场的平静日子似乎已经结束。Glassnode 的最新报告显示，波动性正在飙升，交易员们争相对冲下行风险。

尽管期权未平仓合约数量创历史新高，但市场情绪正转向防御，交易员纷纷买入看跌期权，而涨势正在消退。

出现的景象是谨慎而非投降——市场对冲了恐惧，等待明朗化，然后再进行下一个重大方向性押注。

未平仓合约创历史新高，但担忧情绪日益加剧

比特币期权未平仓合约近期创下历史新高，反映出机构和散户投资者的空前参与。然而，在这种表面乐观的背后，隐藏着明显的防御基调。大多数新增仓位都是看跌期权——价格下跌时获利的合约——这表明投资者优先考虑保护而非投机。

许多交易员不再出售现货头寸，而是使用衍生品来管理敞口。这种转变反映了市场结构的成熟，挥发性

该术语指的是加密货币的价格在特定时间范围内偏离其平均值的程度。

“>波动性本身就成为一种交易资产。然而，随着未平仓合约的膨胀，它也会放大短期价格波动。管理“短期伽马”敞口的交易商往往会通过逢低卖出、逢高买入来保持平衡，从而加剧波动性，造成剧烈的、反应性的价格波动。

平静的终结

直到最近，比特币的交易环境异常平静。10月10日的清算事件打破了平静，重置了波动率体系。隐含波动率（IV）——市场对未来价格波动的预测——已从本月初的36-43攀升至各期限的48左右。

实际波动率也同步上升，达到44%，这意味着实际的每日价格变动现在与交易员的预期相符。实际波动率与隐含波动率的这种趋同表明，市场正在更准确地反映风险，并摒弃自满情绪。

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看跌期权倾斜显示出持续的谨慎

交易员情绪最清晰的晴雨表之一是看跌期权/看涨期权倾斜度，它衡量的是下行保护与上行押注的相对成本。Glassnode 指出，即使在小幅反弹之后，该倾斜度仍然坚定地倾向于看跌期权。

这种转变影响广泛，既影响短期合约，也影响长期合约。这意味着交易员不仅担心未来几天的走势，还在进一步对冲，为持续的不稳定做准备。即使本周早些时候比特币价格从107,500美元短暂上涨6%至113,900美元，看涨期权的买盘也未能出现。相反，看跌期权的成交量有所增加，这表明交易员正在“逢高抛售”，并利用反弹来巩固自己的防御仓位。